【最新研判】PVC周简报(12.3-7):近月货紧价扬,远月累库预期 米斗研投部
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顾小雯截止上周五,华东5型主流成交价格在6725元/吨,现货基差160差元/吨,华南5型主流成交价格在6825元/吨,华北5型主流成交价格在6225元/吨。华南现货紧张,华南-华北价差扩大至年内高位。目前基本面尚未到达最差的地步:盐湖海纳复产的产品尚未影响市场,新疆宜化计划月中复产,鲁泰化学计划月中投产;华北需求率先走弱,本周华东订单和开工率出现下滑,继续跟踪季节性弱势是否来临。下游投机性需求弱,中游贸易商也没有大量囤货意愿,上游氯碱综合利润好,低价出货意愿强。现阶段现货紧张主导行情,随着到货增多,上涨行情不具备持续性。

【最新研判】聚乙烯12月报:累库预期尚未兑现,现货需求拖累价格 米斗研投部
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作者:米斗研投部倪熠冰图:PE四季度供应量
图:上游检修资料来源:卓创资讯,浙江米斗科技有限公司图:PE港口库存
图:基差资料来源:HIS,wind,浙江米斗科技有限公司国产供应端从装置检修来看,月末检修比例2.33%(-10.52%):其中,LLD排产占比44.01%(+10.97%),LD排产占比14.60%(+0.55%),HD排产占比38.60%(+2.06%);LLD排产快速上升,HD相对平稳。12月检修损失量预估在9.74万吨左右(-10.96万吨)。从具体装置来看,上海赛科、上海石化2PE装置、中天合创、中沙天津、福建联合等装置检修结束。定性来看,本月计划外停车不多,但前期检修装置重启速度比预期的要慢,后期检修装置较少,检修比例预计维持低位;线性排产比例的进一步提升将持续对现货施压,有助于基差加快收窄;12月整体供给边际增长没有大幅度改变平衡表,预期差没有出现,但1月供应边际预计明显增加。进出口端12月PE外盘市场稳中偏强,重心略有抬升。截止12月28日,CFR东南亚报价1041美元/吨(+20),FAS休斯顿892美元/吨(-2),CFR中国1021美元/吨(+40),前期外商预售较多,继续降价意愿不大,整体库存压力有所缓解,加之国内价格企稳,外商美金整体报价微涨。从内外盘比价角度来看,PE进口人民币价格仍顺挂国内人民币价格,进口利润350元/吨;加之前期低成本的进口货源,我们预计,明年1月整体进口量环比增加。需求端下游工厂刚需:下游整体开工率有所下滑,农膜52%(-11%),包装60%(-1%),单丝53%(0),薄膜61%(0),中空59%(0),管材45%(-2%),农膜季节性回落显著,12月末华东-华北价差100元/吨,出现100元/吨的扩大,华北走弱明显,与农膜开工率下滑相互印证。虽然期货价格有所反弹,仅对华东现货支撑较强,但整体终端采购意愿减弱,现货成交放缓、点价力度减弱,且前期价格低位反弹时下游有一波补库,对高价原料采购积极性不高,消化前期库存为主。贸易商需求:一方面,随着供应恢复,存在被动累库压力;另一方面,下游整体需求逐渐步入淡季,原材料采购维持刚需,出货较前期放缓。中游贸易商被动累库;但是,目前期货贴水以及月间差反向市场的结构,导致贸易商套保力度减少,以现货销售为主要策略,投机性需求弱;库存端从PE港口库存来看,根据IHS统计,截止12月28日,PE港口库存24.7万吨(-4.5),其中,上海港口13.0万吨(-4.1),黄埔港6.2万吨(-0.2),天津港5.5万吨(-0.2)。聚烯烃库存总天数8.8天(-2.1)。
从上游库存来看,两油石化库存53.5万吨(-13.5),处于季节性正常水平,库存压力正常。从上游调价节奏来看,月末上游调价有限,低库存下心态较为稳定。中、下游库存不高。综合来看,上游及港口现货整体库存处于低位,累库预期尚未兑现,对价格有一定支撑。价格体系基差:主力合约基差625元/吨(-185),01合约基差205元/吨(-130),基差持续收窄。
月间差:1-5价差420元(-55),5-9价差240元(+170),现货价格开始走弱,拖累01合约,1-5价差收窄,但现货尚未累库,05合约强于09,
5-9价差扩大,后期若出现现货走弱叠加累库,则5-9存在反套机会。区域价差:华东-华北价差100(+100),华南-华东-110
(-160),华东地区受期货价格走强影响,价格强于华南、华北,华北地区受需求减弱影响较为明显,价格环比上月下跌,华南地区一方面需求减弱,一方面福联开车,区域内供应增加,跌幅最大。

【最新研判】聚丙烯周简报(12.10-14):震荡 米斗研投部 米斗资讯 米斗资讯
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王君对于01合约,基差200元/吨,在1月份前交割逻辑依然占主导。现货端价格基本稳定,基差收缩大概率靠盘面上涨。05合约之前最有可能投产的产能为恒力,久泰可能会在05之后,投产产量影响不大,05依旧是一个强势合约。09合约目前来看不确定的装置太多,但是都是浙江石化假设需求不出现大幅度的变动,09合约可能是个相对弱势的合约。如果出现变动09合约和01合约的供应分化会很大。成本端来看,甲醇单体基本面不容乐观。下游BOPP,塑编和无纺布行业正常,短期来看PP弱势震荡为主,长期来看有上涨的可能。推荐头寸合适的时机可以做5-9正套。

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