【最新研判】PVC周报(9.17-21): 远月预期与当前基本面劈叉,价格近强远弱
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浙江明日控股集团股份有限公司下属专业资讯窗口 作者:米斗研投部 倪熠冰
基本面情况总结
成本端:原油震荡偏强,乙烯延续回落上周原油震荡偏强,伊朗原油出口下降三分之一,EIA库存连续第五周下降,创2015年2月份以来新低,供应端呈偏紧状态,但中美贸易战使得市场担忧远期需求下降,且特朗普敦促欧佩克降低油价,使得油价高位承压。乙烯重心持续回落,CFR东南亚下跌35美元至1161美元/吨,东北亚下跌15美元至1286美元/吨。乙烯远洋货物流入,现货供应明显增加,乙烯市场需求提升有限,下游对于后市预期偏空,基本面较弱。EDC供应紧张推动价格持续上涨,远东上调22美元至383美元/吨,东南亚上调21美元至373美元/吨;VCM受下游需求减弱影响,重心下跌,远东下调14美元至697美元/吨,东南亚下调25美元至697美元/吨。
成本端:电石重心上移,南方带动北方电石各地区重心与不同程度的上涨,南方受运输检查较严影响,市场货源供应紧张,涨幅大于北方,华东、华南上涨100-125元/吨,涨幅较大,西北上涨60元/吨,华北略有抬升。华北-西北价差缩小45元/吨,华东-西北价差扩大40元/吨。电石上周开工情况好于前期,但供应尚未明显增加,仍是相对偏紧的状态,需求端一方面配套电石的PVC企业外采仍较多,另一方面各地下游采购较为积极,需求情况良好。电石基本面情况较好,后期走势预计震荡偏强概率较大。
供应端(利润情况):电石法PVC利润下降,氯碱综合利润维持高位电石价格上涨,电石法成本增加,西北电石法PVC外销出厂价小幅下滑,利润明显减少,目前电石法利润在480元/吨左右,环比前一周继续减少40元左右,目前外采电石法企业利润处于中性位置,上游维持较高的开工率。乙烯价格重心明显回落,乙烯法成本下降,乙烯法PVC价格下跌,利润略有减少。目前乙烯法PVC利润在540元附近,环比前一周减少30元左右。烧碱价格维持上涨趋势,西北烧碱上涨100元至3900元/吨,但近期原盐价格开始上涨,烧碱利润维持1870元/吨左右,受电石法PVC利润降低影响,氯碱综合利润环比略有减少,整体综合利润仍处于高位,利润变化对开工的影响有限。
供应端(开工、产量):开工率小幅回落,9月检修损失预计低于去年同期上周宁夏英力特、甘肃银光、青海宜化仍在检修中,检修装置略有增加,上游开工率小幅下降0.66%至81.22%,电石法开工率下降0.85%至80.24%,乙烯法开工率上升0.4%至86.63%。9月计划检修装置数量不多,开工率环比缓慢下滑,同比持续处于高位,检修装置预计减少10万吨左右的产量,检修损失产量预计低于去年同期,后期产量维持偏高的预期,供应稳定。
需求端:下游原料库存维持低位原料现货价格偏弱,下游亏损企业减少,利润较前期有所改善,普遍在200-500元/吨。金九旺季接近尾声,下游需求情况尚可,但进一步提升空间有限,下游维持谨慎心态,价格下跌过程中观望增加,旺季下原料库存不及市场预期,低于去年同期水平,维持随采随用状态。
进出口情况:外盘重心大幅下跌,出口窗口关闭亚洲地区PVC重心大幅下跌,交投较为清淡,CFR远东下跌57美元至872美元/吨左右,CFR东南亚下跌57美元至949美元/吨左右,印度PVC报盘下跌至937美元/吨,内盘电石法PVC平均价格下滑50元/吨左右。近期内盘价格跌幅放缓,外盘跌幅较大,出口成本增加,出口窗口关闭,出口窗口打开时间较短,出口情况较差。
现货走势目前华东地区电石法PVC市场价(中间价)为6900元/吨,环比前一周跌75元/吨;乙烯法市场价(中间价)为7250元/吨,环比前一周跌75元/吨。电乙价差300元/吨,环比前一周持平。华南-华北价差305元/吨,缩小20元,主要受华南跌幅略大于华北的影响。华东-华南价差-130元/吨,扩大5元,变化不大,华东、华南均小幅走弱。
期货:期货持续弱于现货,基差维持偏强截止9月21日基差为130元/吨,较前一周缩小60元,基差变化有限,周内主力期货合约小幅下跌后反弹,现货重心跌幅相对较大,当前期货走势反应的是对远期供需结构走弱的预期,现货更多反应9月旺季需求,基差预计偏强。1-5价差80,较前一周缩小65,上周01合约走势弱于05,价差维持正套格局,但明显缩小。

【企业专访】访宁波华丰包装有限公司董事长陈亦锋 供应链服务部 米斗资讯
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陈亦锋宁波华丰包装有限公司董事长【关于“宁波华丰”】屹立于杭州湾跨海大桥南岸的宁波华丰包装有限公司(以下简称“宁波华丰”)自2003年成立以来,一直专注塑料软包装生产。经过十多年的发展,作为浙江包装名企,宁波华丰可提供印刷、吹膜、真空镀铝、复合、分切、制袋全生产线服务,其引进了国际一流的软包装生产线60余条,在警示带、真空压缩袋、医用共挤膜、铝塑复合带的产品生产中,已经达到了国内质量领先水准。公司每年研发经费超过销售额的5%,拥有10个国家发明专利,9个实用新型专利,是2010年首批认定、2次复审通过的国家高新技术企业,是国家火炬计划承担企业,是行业标准制定单位,为整个行业做出突出贡献。【“华丰”与“明日”】自2004年合作以来,浙江明日控股集团股份有限公司(以下简称“明日控股”)为宁波华丰提供PP、PE等多种原材料的供应,在合作期间,双方建立了稳定且密切的对接关系。本次,明日控股下属服务型企业——浙江米斗科技有限公司(以下简称“米斗”)供应链服务部成员前往宁波华丰对董事长陈亦锋进行专访,旨在通过访谈探索明日控股在由传统贸易商向服务商转型升级后双方合作的新契点,旨在汲取优秀客户建议、探索新的交易模式、完善企业自身建设、实现双方长远共赢。“米斗”眼中的“华丰包装”作为企业的行动纲领,“敬天爱人”已经成为华丰人的内在素质,华丰陈总通过结合王阳明心学与稻盛和夫的经营哲学,在企业内部实行“阿米巴经营+精益生产+内部股票+积分激励”一体化模式,通过产线之间的独立核算,提升员工经营意识,提升企业运营效率,合理降本,构建幸福企业。“供应链金融”模式的探索目前,除了稳定的原材料供采之外,华丰与明日在供应链金融业务方面已实现成熟合作。供应链金融服务响应了国家政策号召,是社会生产力升级的重要手段,习近平总书记作出重要批示,“党中央毫不动摇地支持民营经济发展”。而明日提供的供应链金融服务也是整合塑化行业资金流的重要方式,解决了包装企业在重资产运营的模式中面对下游账期等状况引起的资金流紧张等困难。在与明日的原材料合作及供应链金融服务接入中,陈总表示新模式的引入增加双方合作粘性,亦是多方共赢的局面。“米斗”与“华丰”的对话米斗:关于企业文化、价值观建设方面,陈总有什么可以跟我们分享的吗?陈总:我们的理念是做有用的作品、造福顾客、关爱他人,使实干者物质、精神上名利双收。我们办企业的目的就是追求利润最大化,就是为了构建幸福企业,让员工从打工者的心态变为企业的主人翁,为强国梦培养具有工匠精神的人才。归纳来讲即是培养经营人才及构建幸福企业。企业之间最大的浪费就是人才浪费,人的一生是短暂的,如何为社会创造价值,得到有自豪感的人生,才是可持续性的。把员工的工作激情激发出来,才能变成企业的核心竞争力。米斗:上次拜访您的时候,您分享了“内求利他、修齐治平的践行者”这一企业精神,那如何激发员工的“内求”呢?陈总:“内求利他”是华丰的家训,主要体现则是遇到问题的时候从自身先找问题,很多的问题出现是因为推诿,先从自身找问题,问题便会迎刃而解。“利他”就是为别人着想,就是毛主席说的“为人民服务”。作为企业主人如是,只有“利他”,才会被人跟随。放大自己的体量,关爱更多的人,用仁爱之心关爱其他人。也是我们自身将光明之心凸显出来,复合王阳明“吾心光明”的含义。做到“内圣外王”,并且将“内圣外王”做到极致。实际“内圣”就是将员工的心灵品质提高,自然而然产品质量也会提高。米斗:平时员工的心灵品质提高是从劳动成果这个维度衡量的吗?陈总:一般人只有给自己做事情的时候才会做到极致,企业给员工好的平台,员工去发挥,工作成果也会与收入挂钩。幸福企业首先消除员工内心纠结,而我自己更多扮演帮扶者的角色,在遇到困难的时候及时帮助,让员工感受到温度。另外,企业每个人生日的时候我都抽时间写寄语,并且在放松的环境下倾听员工生活及工作上的问题,讲解人生之道,让每个人明白人生的演出该怎样做会更精彩。越多的人去尊重你比得到更多的物质财富更加重要,也是做人的意义。米斗:员工的年龄存在层级,是不是年轻人更容易感化?对待年轻人及老员工是否存在差异?陈总:没有这样的差别,《三字经》中“人之初,性本善”,关键就是我们的真诚能否打动每一个人。当然90后自我意识比较强,站在他们的角度感化他们就很重要。站在他们的角度去帮助他、感化他就可以解决这种差异。米斗:米斗是明日控股在15年成立的,旨在通过金融化、数字化助力明日实现转型。当前米斗队伍中90后占比高,在新的团队建设中,您有什么建议?陈总:年轻人都是希望,都期待在平台上绽放,现在的年轻人基本素质更好,但如何通过企业文化让大家凝心聚力最为关键。首先企业领导人的品质很关键,做到“万事向内求”,以利他的角度考虑,员工自然也会学习。也建议学习稻盛和夫的哲学,通过他带领两家世界500强的经历,借鉴一些做法。包括余姚人王阳明提出的“知行合一”,都可以成为企业文化可以吸收的地方。其二则是“言教”,通过开会、培训及沟通的方式进行传达。其三则是“境教”,营造优秀积极的环境,让员工能感受到环境中的引导。其四则是“事教”,通过事情处理让当事人受到教育。最后则是“心教”,让员工反省不足,让心灵更加纯粹,为别人着想。米斗:最后还想和您聊一下与明日的未来,
以及您对明日的印象是什么?陈总:目前明日已经具备全国塑料行业第一品牌的基础,明日转型为服务商也是通过服务获取客户的心。这也是企业的战略趋势,转型为服务商就是“利他”。转型为服务商就是在“因”上努力,“果”则自然发生;在根上施肥,必然硕果累累。

【最新研判】聚氯乙烯12月报:现货偏强,期货涨价补贴水,基差收窄 米斗研投部
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作者:米斗研投部顾小雯截止上周五,华东5型主流成交价格在6620元/吨,现货基差165元/吨,华南5型主流成交价格在6755元/吨,华北5型主流成交价格在6155元/吨。华南现货依然紧俏,预售难度进一步加大,华东市场成交一般,下游工厂适当性拿货维持刚需,基差从月初-5元/吨上升至160元/吨,10号主力合约完成换月,05合约涨价补贴水,基差从410元/吨收窄至165元/吨。本月最突出的特征就是现货偏强势,基差从月初-5元/吨上升至9号的160元/吨,当时的华南-华东、华东-华北、8型-5型价差均扩大至年内高位附近,10号主力合约完成换月,随后是一波05合约涨价补贴水,基差从410元/吨收窄至210元/吨,第四周现货预售难度加大,期现波动变小,基差从210元/吨收缩到165元/吨。现货的强势从基本面来看主要来自于供应端和出口的边际支撑。–
从供应来看,本月a.新增四川金路(24万吨)23-26日检修,苏州华苏12月28日-1月2日检修;b.复产方面,新疆宜化(40万吨)12月24日出产品;盐湖海纳(24万吨)12月初投产;c.鲁泰化学(12万吨)计划月中开车,推迟至明年春节后;陕西北元(15万吨)新装置推迟至明年春节后;d.河北盛华(26万吨)意外发生爆炸,重启时间未定,其他氯碱企业受影响接受检查部分有降负行为。电石价格重心仍有继续下探,印证PVC产量下滑。上游工厂氯碱综合利润反弹接近年内高位,开工率大概率维持高位。1月检修计划,宁波韩华(40万吨)1月初检修,苏州华苏(13万吨)12月28日-1月2日检修。从开工率来看,本月检修装置有限,部分企业开工负荷有所下降,但是盛华事件是始料未及的,本月底整体开工率下降0.8%至83.08%。从定性角度来看,12月整体供应端的预期差在于盛华意外和鲁泰、北元投产推迟,供应量预计减少2.5万吨;–
从外盘来看,本月聚氯乙烯CFR中国美金价格上涨26美元/吨,内外盘价差进一步顺挂,出口利润有所扩大,从145元/吨至280元/吨;上半月听闻不少出口订单,下半月未闻,预计12月出口量在9-10万吨,还有部分订单推迟至1月。若后期内外比价进一步顺挂,则可能会有新的上游出口订单释放,将对价格形成一定支撑;从需求端来看,刚需尚存,投机性需求弱。春节临近,华东地区下游工厂新增订单开始放缓,预计进一步拖累市场成交,以消化前期库存为主,刚需采购;目前期货贴水以及月间差反向市场的结构,导致贸易商套保力度减少,以现货销售为主要策略,投机性需求弱。预计1月随着市场到货增多,现货紧张情况会有适度缓解,而且上游工厂氯碱综合利润反弹接近年内高位,维持高开工的概率比较大,从短周期的动态平衡表来看,随着下游消费需求在春节时期的季节性回落,我们预计现货端存在累库的可能。预计1月PVC市场维持偏弱区间运行。

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