【最新研判】聚乙烯周简报(01.14-18):多空博弈,下游采购维持行情震荡偏强
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景弯弯图:乙烯与美油价格资料来源:WIND,浙江米斗科技有限公司图:线性与高压美金价格资料来源:浙江米斗科技有限公司图:成交活跃度资料来源:WIND,浙江米斗科技有限公司本周上游继续维持低库存,中游库存下降,下游原材料库存天数上升,产成品库存维持不变,订单天数小幅上升,开工率维持不变,需求持稳。下游开始年前备货,原材料库存上升评估正常,但是产成品并未累积,推测工厂的下游需求较好。下周行情主要利好的因素有两点:一是两油库存、港口库存和社会库存保持低库存,二是进口方面,伊朗货进口延迟,进口量并未显著增加,利好价格。东南亚聚乙烯存在聚合利润,且受油价提振,乙烯价格如预期上涨。外盘线性和高压的报价因为汇率原因有所上调,外盘对国内价格冲击减少,目前利好价格。但是从交易活跃度来看,本周交易活跃度环比低于前一周,且下降速度较快,下游的需求快速下降是目前不利价格的主要因素。下周仍有工厂采购,预计下周行情维持震荡偏强。

【最新研判】聚氯乙烯2月报:期货向好,现货拖累,基差走弱 米斗研投部 米斗资讯
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顾小雯春节至今,宏观的悲观预期有所改善,PVC期货向好;库存累积超预期,现货弱势。近日中美贸易摩擦妥协预期增强,1月份新增贷款及社融资金数据超预期,两会召开在即,市场上也有一些降准降息的传言,股票市场、商品市场都有所走好,PVC期货市场气氛也有所改善。从现货端来看,面临高库存低需求的事实,基差从平水附近走至现货贴水100元/吨。目前上游工厂可售库存较节前增加近14万吨,上游工厂出厂价也相继下调50-150元/吨,库存压力逐步显现。当然最主要的库存压力主要集中在中游,华东中游贸易库存增加15万吨,逼近去年库存高点,但中游库存的分散以及仓库的限制发货,使得市场实际库存远高于我们统计的样本库存,套保商的投机性需求不能解决库存的流转问题。库存的去化还要依靠下游的需求。春季检修消息逐步增多,预计3月检修损失量接近12万吨,国产量预计比2月低9万吨。而进出口方面不太会给出显著变化。目前华东下游开工基本接近正常水平,华北受环保影响开工有所回落,3月份库存的去化速度尤为重要,跟踪基差及现货成交情况,在现货弱势局面未得到改善前,市场难以大涨,多维持区间震荡运行。

【最新研判】聚乙烯周简报(03.04-08):需求一般,去库速度缓慢,价格反弹乏力
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作者:米斗研投部倪熠冰图:价格安全边际
图:石化库存资料来源:浙江米斗科技有限公司图:价格下边际
图:基差资料来源:IHS,浙江米斗科技有限公司上周期货价格冲高回落,现货价格走势相对坚挺,主力合约华东基差100元/吨(+130),华北基差80元/吨(+135),基差较上周明显扩大。5-9价差150元(-35),小幅收窄,前期宏观及资金驱动反弹,09合约略强于05,但上游持续去库速度一般,现货库存压力仍存的情况下,反套为主。本周华东-华北价差20元/吨(-5),华南-华东价差-50元/吨(-75),当前市场上贸易商心态有所变化,华东地区挺价意愿较强,华北地区进入地膜旺季,需求情况较好,华东、华北价差变化不大,但华南地区贸易商积极出货,价格回落幅度较大,华南、华东价差缩小。上周检修比例5.98%(-0.23%),检修损失量1.37万吨(+0.28),2月末检修的的神华新疆LDPE装置、茂名石化2#LDPE装置检修结束,中沙天津LLDPE装置月初小修4天,目前仍有燕山石化老LDPE装置三线、茂名石化1#LDPE装置检修中,新增上海石化、独山子石化HDPE装置检修,检修比例处于正常范围内,预计3月检修损失量在9万吨左右(+6.14万吨)。线性排产比例39.19%(0%),高压排产15.32%(+3.77%),低压排产38.5%(-3.56%),非标与标品的价差继续扩大,新增两套低压装置检修,排产比例下降,影响国产供应,高压部分检修装置恢复,但仍有两条线检修中,线性供应稳定,非标现货价格走势强于标品。目前线性供应压力大于低压和高压,下游需求没有明显的亮点,非标和标品价差仍有扩大的空间。上周PE美金市场震荡偏强,低端价格上涨,两会期间宣布增值税降税3%,降低了美金的持货成本,意味着降税当月发票收入30美元/吨,市场在政策调整的前后出现小幅上涨的行情,供应商顺势提价。线性主流成交价格围绕在1020-1050美元/吨,低端价格上涨10美元/吨,CFR东南亚报价1031美元/吨(+0),FAS休斯顿905美元/吨(+22)。受国内增值税降低的利好政策影响,非标美金价格稳中偏强,本周LDPE主流价格上涨10美元至1060-1080美元/吨,除HDPE膜料部分核销工厂不受增值税影响,美金主流围绕1080-1130美元/吨,其余价格小幅走高,注塑980-1000美元/吨,中空1050-1080美元/吨。进口成本有所上升,但进口人民币价格稳定为主,进口利润环比下降,后期进口量预计会有一定收缩,但同比维持高位概率较高。
PE下游开工率均小幅提升,农膜47%(+3%),包装56%(+1%),单丝54%(+2%),薄膜56%(+1%),中空55%(+1%),管材38%(+1%),对原料市场有一定支撑。地膜需求处于旺季旺季,订单有所增加,开工率上升较快处于高位,但需要注意管材开工同比偏低。华北地区原料价格小幅上涨,下游制品价格维持前期,成本抬升使得下游整体利润有所下降。目前农膜处于需求旺季,短期利润走弱对原料需求的影响不大,但较低的利润对下游心态有一定的压制。PE港口库存37.7万吨(+1.3),其中上海港口库存为24.7万吨(+1.1);黄埔港口库存6.9万吨(+0.1);天津港口库存在6.1万吨(+0.1),港口库存继续上升,库存增幅有所放缓。聚烯烃库存天数14.2天(0天),库存天数维持前期,处于高位。两油石化库存92万吨(-3.5万吨),两油石化去库速度有所放缓,绝对值处于高位,同比17、18年较低,石化企业心态较好,期货反弹过程中连续上调价格。
上游库存逐步转移到中游,中有库存压力有所增加,下游刚需为主,价格上涨时观望增加,补库意愿一般。当前市场的核心矛盾在于市场供应较为充裕,国产供应稳定,进口量较高,港口库存上升,下游工厂刚需为主,且前期1905合约点价的货物陆续送到工厂,预售的进口货已经到港,需求被透支,补库意愿不足,库存转移不顺畅,短期单边下跌的风险增加。

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