【PP周报】供应压力充分释放,降库速度放缓 米斗研投部 米斗资讯 米斗资讯
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聚丙烯周简报(12.02-12.06)|梁媚1价格情况本周国内聚丙烯市场现货下跌,期货先涨后跌,周初期货上涨,对现货有所提振,后续随着下游接货不畅,期货下跌,贸易商价格重心下移,现货价格走势向下。但非标共聚价格供应偏紧,价格坚挺。截止本周五,01合约8022(8072)
05合约7684(7585)华东拉丝8100(-200) 低熔共聚9100(-40)
华东注塑8280(-200)中熔纤维8320(-220)华东薄壁8900(-50) BOPP
10000(+100) 2基本面
供应端本周国内聚丙烯装置检修损失量约3.58万吨,较上周增22.13%。本周广州石化、中韩石化恢复开车,下周随着临时短停装置延长延安能化、中海壳牌开车,预计检修损失量环比减少。下月暂无新增计划检修装置,2019年12月我国聚丙烯装置检修损失量约在14.64万吨,环比11月份的20.56万吨减少28.77%。目前久泰、恒力满负荷生产,10月份中安联合、巨正源、宝丰2期产量释放渐趋稳定,12月份有效产量释放的更加充分。本周末两油石化库存61万吨,上周末两油石化库存61W,石化库存本周与上周持平。预计后续降库速度将会放缓。
需求端本周下游总体原材料库存下降,成品库存上升,订单上升,开工率有所下降,利润下降。本周下游BOPP、共聚原材料库存上升,其他皆有所下降。BOPP主要前期膜厂集中性停工导致目前市场上成品较少,集中性赶货补库所致。共聚补库主要是第四季度为共聚下游洗衣机厂、冰箱等家电的需求旺季,因此有补库现象。其他下游前期补库较多,这周开始补库有所乏力。预计后续整体补库空间有限。3行情展望短期来看,目前主要矛盾在于供应压力充分释放vs库存累积速度。目前步入交割月,01主要以交割逻辑为主,近期基差走弱明显,接近至平水水平。供应端压力持续充分释放,新产能平稳运行以及检修已降至历年低点位置,整体供应也已经到达历年较高位置。前期由于库存累积不及预期(下游原材料库存低的间歇性补货以及上中游超卖),现货价格下跌速度较缓,而期货有所反弹。后续随着下游补库能力减弱,库存从下游到上游形成负反馈效应,现货预计阴跌为主,01合约走向仍然与现货走向较为一致。而05合约近期由于01多单移仓换月至05合约,以及宏观整体转好,有一定的上行现象。但是整体来看,05合约面临的供应压力较大,加上05合约面临着需求季节性淡季的情况,总体压力仍然较大。

【企业游记】华东农膜”黄埔军校”一日游 米斗科技 米斗资讯 米斗资讯 微信号
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【PE周报】塑料01讲完现实,05接棒讲故事,讲预期?? 米斗研投部 米斗资讯
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聚乙烯周简报(12.09-12.13)|傅晓阳行情回顾上周PE现货市场先抑后扬,线性主流价格7250-7550元/吨,环比跌50-100元/吨;高压主流价格在7850-8150
元/吨,环比跌50-100元/吨;低压各产品多数下跌50-200元/吨不等,其中低压膜跌势最为明显,环比上周跌100-200元/吨。非标品中HD拉丝、HD注塑、LDPE与标品价差维稳;HD薄膜、茂金属与标品价差走弱25-50元/吨不等。基差在前期走弱后随着现货反弹至平水附近;1-5价差由之前的Back结构微弱至窄幅Contango结构。区域价差来看,上周华东与华北标品依旧保持150元/吨的区域价差,华东非标LDPE、HD拉丝、HD薄膜市场价格相较华北表现更好,两地价差走强50-200元/吨不等,HD中空两地价差则走弱50元/吨。国产和进口人民币价差来看,外商今年年底销售压力不及去年,挺价意愿较强,进口人民币价格相对坚挺,各品种国产-进口人民币价差走弱25-50元/吨不等。
图1
2019年10-12月LL月间结构变化图核心思考先前LL主力合约01在11月、12月以走交割逻辑为主,由基差贴水、月间Back结构到目前主交割地华北区域基差基本平水,月间结构渐呈Contango,结合上一页PPT对于目前塑料供、需、库分析来看,基本面评估呈现中性,
01合约到现在这样的位置没有什么太大矛盾去解决,01合约上的行情基本上是尘归尘,土归土。图2
LL05合约持仓季节性走势图但是05上面充满了不确定性,12月13日来看,05合约量仓齐升,季节性来看近4年高位历史高位,远离交割月的05可以讲故事?讲预期?目前看主力机构持仓,空头持仓占主要优势(产业空单重磅加码顺势移仓5月,讲供应(进口&新装置投产)利空的故事一直在),空头增仓大于多头增仓;也可以侧面映证产业空头的移仓行为。那么确定性看到了,不确定性有没有可能?即多头会发酵什么故事?在当前高持仓,历史低价格的情况中多头的思考是需要密切关注的。图3
LL05合约持仓量与期货价格走势图远离交割月下,春节前高持仓下,期货历史低价格下的多头可以讲宏观的上利多(周末发酵的中美贸易战进行了约20个月以来双方首次就一个协议文本达成一致,中美经贸对话取得第一阶段性成果);当然也可以讲产业上的利多(2020年春节早,地膜旺季需求前置,供应端国产熔指2线性区域性失衡,华东较为紧张,华东华北区域比价可以看出,进口端来看,低端印度熔指2报盘较少,高端报盘价格支撑较强,据悉,外商今年年底销售压力不及去年,挺价意愿较强)。大持仓下,远离交割月,资金力量大于产业力量,年前塑料大概率存反弹可能性。图4
华东-华北LL区域价差图图5
华东国产-进口人民币价差图远离交割月的春节后,强预期一般来说拗不过产业的弱现实,库存的累积是利空预期,但是近几年来看,节后回来库存端压力超预期,大把降价去库化解一般能衔接到石化装置检修的节点上才企稳,天然空头05合约其实名副其实。图6
华东HDPE薄膜与LL季节性价差走势相关策略现货端目前基本面中性情况下,华东现货标品货源较少,盘面反弹建议标品采取低库存操作,可适当留少部分敞口。非标来看,尤其是HD膜压力较大,与标品比价或继续走弱,需要加紧销售。期现端目前华北LL现货(宝丰7042)主流成交在7230元/吨附近,小幅贴水期货,期货维持逢高沽空思路,期货7350元/吨附近可增加套保单。华东标品目前升水期货100+附近,可加大现货预售,相应增加05多单。此外关注结构性机会,从价差结构来看,目前现货1-5-9合约呈现较为明显的contango结构(正向市场),买现抛期正套操作会对市场形成正反馈作用,即通过显性库存向隐性库存的转移造成市场货源偏紧,资金结合宏观利多情绪拉涨盘面。单边orLL5-9单边可尝试短多05,下方止损7150点,上方止盈7350点;短期产业逻辑下5-9反套,资金逻辑下可短时间尝试5-9正套。注:2019年12月中下旬至2020年1月中上旬操作策略敲黑板十里崎岖半里平,一峰才送一峰迎有问题?找傅老师
—-15615734707别说没有告诉你哦欢迎来撩~~

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