聚酯周报(11.13-19):供应预期增加,PTA高位注意风险 原创 米斗研究中心
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浙江明日控股集团股份有限公司下属专业资讯窗口 一、后市展望「利多」1.
原油高位震荡,成本端仍是利多为主;2.
PTA仓单数量减少,社会库存较低,市场仍处于去库存状态中;3.
聚酯开工、江浙织机负荷维持高位,涤丝低库存,需求端刚需支撑。「利空」1.
原油基本面有转弱的迹象,油价上涨有压力;2.
华彬运行正常,翔鹭300万吨装置即将出产品,PTA工厂负荷上升,供应预计增加;3.
上周5天涤丝平均产销较前一周走低,周内放量后有下降明显。「综上」国内大宗商品整体高位回落,走势不佳,但PTA主力合约走势偏强,重心上移。美国活跃钻井平台数、原油产量及库存均有增加,加上IEA月报中悲观的需求预期,原油基本面有走弱迹象,但目前油价仍处于高位,成本端利多PTA。供应方面,PTA仓单数量减少,社会库存较低,市场仍处于去库存状态中,但华彬运行正常,翔鹭300万吨装置即将出产品,PTA工厂负荷上升,供应预计增加。需求方面,聚酯涤纶重心上涨为主,聚酯负荷、江浙织机负荷维持高位,涤丝库存处于低位,需求端刚需支撑,需要注意上周5天涤丝平均产销较前一周走低,周内放量后有下降明显。PTA短期延续偏紧供需结构,成本端有一定支撑使得PTA跌幅有限,但目前PTA加工价差较大,随着后期供应的增加,套保量或增加,预计后期宽幅震荡的概率较大,操作上建议高抛低吸。二、原料价格及利润上周原油价格从高位回落,表现相对偏弱。库存方面,截至11月10日当周EIA原油库存增加185.4万桶,预期下降240万桶;库欣库存下降150.4万桶;汽油库存增加89.4万桶,预减少150万桶,精炼油库存减少79.9万桶,预期下降180万桶。美国活跃石油钻机数环比增加9座至738座,为6月以来最大单周增幅。美国原油产量继续增加2.5万桶至964.5万桶/日,连续4周增加。石脑油重心下滑,跌幅幅小于Brent原油,价差环比略有扩大;PX重心小幅下跌,相对坚挺,与石脑油价差环比扩大;MX跌幅大于PX,PX与MX价差环比扩大。从原油基本面来看,虽然OPEC减产执行率较高,中东局势紧张利多油价,但活跃钻井平台数大增,美国国内产量持续增加,原油库存增加,打压油价;需求上汽油、精炼油库存数据不佳,IEA月报对原油的需求预期较为悲观,利空油价。上周在原油的利多因素多兑现的情况下,利空因素出现使得油价从高位回落,若后期美国产量持续处于高位且需求端没有起色的话,原油后期基本面持续走弱的概率较高,操作上建议观望,高位试空。三、乙二醇价格趋势上周乙二醇平均开工负荷在76.02%,环比下降1.94%,其中煤制乙二醇开工负荷在75.64%,环比下降2.7%。华东主港MEG总库存约54.6万吨,维持前期。上周MEG走势下跌为主,市场交投一般。上半周大宗商品高位震荡,MEG重心震荡为主;下半周商品开始下跌,市场氛围不佳,重心大幅下跌,临近周末聚酯工厂积极参与,买气支撑,MEG止跌企稳。华东现货重心环比下跌160元,报7240元/吨,1月远月期货72400元/吨。外盘重心弱势下跌,成交一般,内外盘倒挂140元/吨左右。从基本面来看,原油重心高位回落,乙烯重心维持高位,MEG内盘现金流80元/吨左右,环比上周减少200元/吨,成本端有较大支撑。MEG开工负荷环比略有下滑,港口库存维持前期,供应情况变化不大。下游聚酯工厂、江浙织机负荷维持高位,涤丝库存天数处于低位,下游重心上涨为主,需求端刚需支撑明显,但需要注意产销环比前一周有所走弱。MEG基本面情况尚可,虽然供应较多,但目前价格低于月均价,低位有买气支撑,预计后期震荡为主,操作上建议高抛低吸,短波段交易为主。四、PTA产业数据上周大宗商品整体高位回落,走势不佳,化工品表现较弱,但PTA主力合约较为强势,重心明显上移。逸盛石化内盘卖出价上调200元,报5650元/吨,外盘重心上涨5美元,美金价700美元/吨。现货重心大幅抬升,环比上周上涨170元,华东PTA市场5520元/吨自提,PX重心较为坚挺,PTA加工价差890元/吨左右,加工价差扩大170元左右。PTA工厂负荷73.37%,聚酯工厂89.17%,江浙织机负荷76.0%,PTA工厂负荷上升3.26%,聚酯工厂负荷维持高位,江浙织机下降2.0%,下游刚需情况较好。PTA工厂库存天数0-3天左右,聚酯工厂库存天数2-3天左右,库存天数维持前期。五、聚酯价格及利润上周国内聚酯涤纶重心上涨为主,走势较强。切片涨幅不大,瓶片小幅上涨,终端跟进有限,成交一般,刚需补货为主;涤丝重心上涨后企稳,库存维持低位,终端继续增加备货,产销大增,但后半周采购较为清淡。原油价格重心高位回落,聚酯原料涨跌不一,PTA大幅上涨,MEG下跌为主,综合成本小幅抬升,下游整体利润情况较好。聚酯负荷指数92.5%,负荷维持高位,短纤库存指数0.5天,FDY库存指数5.1天,DTY库存指数12天,POY库存指数1.9天,短纤库存天数迹续减少,其余略有增加。5日涤丝产销平均90%附近,产销情况一般,较前期有所回落。聚酯工厂、江浙织机负荷维持高位,下游重心上移,涤丝库存维持低位,下游刚需支撑,对PTA、MEG利多为主。六、期货行情上周五期货主力合约1801与华东现货基差20,周内主力期货合约大幅上涨后回落,重心上移,现货重心上涨,期货较现货的贴水幅度略有缩小。上周仓单20375张,仓单净流出2424张,仓单数量连续两周增加。

【最新研判】商品氛围较好,基本面略有改善,PVC超跌反弹 原创 米斗研究中心
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电石重心局部回落,整体仍处于高位,乙烯重心坚挺,成本端支撑;2.
冬季北方运输成本增加,主销区到货不稳定,社会库存有所降低;3.
下游整体库存维持低位,利润情况改善,对低价货有一定的补库;4.
商品氛围较好,焦煤焦炭大幅上涨,市场做多氛围浓厚。「利空」1.
上游氯碱综合利润较高,开工率较高,库存环比略有增加,供应充裕;2.
上游库存压力仍偏大,出厂价格实单可谈;3.
进入消费淡季,下游心态一般,按需采购为主。「总结」商品指数持续上涨,焦煤焦炭大幅上涨,市场做多氛围浓厚。API原油库存下滑远超市场预期,当前市场越来越认为OPEC会延长减产,原油重心上涨,利多化工品。电石重心局部回落,乙烯重心坚挺,上游原料仍处于相对高位,成本端有支撑。供应端,虽然PVC利润减少,但企业氯碱综合利润较高,上游整体开工维持高负荷,库存仍处于累库过程中,环比半月前略有增加,供应充足。上游库存压力仍偏大,心态较前期变差,现货出厂价实单可谈,出货为主。冬季北方运输成本增加,主销区到货不稳定,社会库存有所降低,PVC期货主力合约大幅上涨,市场心态有所改善,现货价格上扬。需求方面,由于前期原料的大幅下跌,下游利润情况较好,下游开工率有所提升,管材和型材开工提升较多,由于整体库存仍处于较低的位置,低价时有一定的补库需求,但进入消费淡季,整体需求有走弱预期。下游心态有一定改善,没前期悲观,谨慎看空,按需采购为主,低价时采购意愿加强。PVC出口情况一般,短期难带来大的需求,需求端整体偏弱。PVC成本端有一定支撑,供应端上游库存压力仍较大,后期持续高负荷开工概率较大,供应宽松,需求端情况有所改善,下游对低价货有一定的补库意愿。PVC基本面略有改善,商品氛围较好,焦煤焦炭大幅上涨,市场做多氛围浓厚,预计后期或仍有反弹空间,但基本面没有本质上的改变,操作上建议观望,高位试空。

【1116行情&研判】PVC基本面不佳,甲醇后期震荡概率较大 原创 米斗研究中心
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PTA「行情」PTA期货主力合约继续回落,表现弱势,收于5512元/吨,跌幅0.68%,现货市场延续偏弱,逸盛石化PTA主港自提价格部分下调50元,内盘卖出价5650元/吨,外盘卖出价下调10美元至705美元/吨,华东主流现货5490元/吨左右,基差-22。「研判」原油重心止跌,PX小幅回落,成本端虽有回落,但整体支撑仍较强,目前PTA工厂负荷不高,社会库存处于低位,供应维持偏紧,下游重心上移,聚酯工厂负荷维持高位,需求较好,基本面变化不大,但短期大宗商品整体偏弱,市场氛围不佳,预计维持后期震荡的概率较大,操作上建议观望,低位可适当做多。MEG「行情」MEG华南震荡偏弱,询盘一般,煤制货源7400-7450元/吨短途送到,华东电子盘低位震荡,现货市场商谈重心下移,现货商谈7150-7200元/吨左右,1月期货收于7170元/吨,跌幅0.99%,基差-5。「研判」原油重心回落有限,成本端仍有支撑,国内供应变化不大,维持前期,下游重心上移,企业维持高负荷,刚需支撑较强,且原料下跌,下游买气增加,但短期大宗商品整体偏弱,市场利多有限,预计后期维持弱势概率较大,操作上建议偏空对待。PVC「行情」PVC期货主力合约继续大幅下跌,日内创5905的新低,收于5930元/吨,跌幅3.10%。华东现货报盘重心继续下行,杭州5型电石料主流6000-6050元/吨,常州主流6000-6100元/吨。广州报盘继续下调,5型电石料主流围绕6250-6300元/吨。「研判」上游厂区出厂价格明稳暗降,现货重心持续下跌,华东、华南下跌150-200,午后期货加速下跌,市场心态恐慌,报价混乱,下游需求较弱,寻找低价货源。PVC基本面不佳,后期预计维持弱势,操作上建议继续持有空单。甲醇「行情」甲醇期货主力合约小幅下探,收于2845元/吨,跌幅0.73%。华东报盘略有下滑,太仓现货围绕2960元/吨,基差115,11月底纸货报2950元/吨,12月底纸货报2880元/吨。华南重心趋稳,出罐主流围绕3220元/吨。山东重心上涨,中北部上涨30元,报3020元/吨,南部上涨10元,报2970元/吨。河北波动不大,石家庄、保定等围绕2900-2950元/吨。「研判」港口报盘重心受期货影响,略有回落,但整体仍处于高位,内地市场重心维持强势,西北走势平稳,产区库压不大,出货维持前期,重心变动不大,山东部分装置运行不稳,影响局部供应,下游需求较好,烯烃采购良好。甲醇基本面尚可,现货走势良好,但需要注意下游对高价的抵触,且短期商品氛围不佳对期货的利空影响。预计后期震荡的概率较大,操作上建议高抛低吸。

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