PVC周报(1.2-7):市场氛围尚可,震荡上涨 原创 米斗研究中心 米斗资讯
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浙江明日控股集团股份有限公司下属专业资讯窗口 一、主要观点「利多」1.
原油强势,乙烯重心小幅上涨,化工整体走势偏强;2.
上游企业挺价意向较强,且天气情况不佳,运输成本增加;3.
片碱价格持续下跌,氯碱综合利润下降较多,后期或打压企业开工意愿。「利空」1.
前期检修企业部分恢复,PVC开工率小幅上升,企业库存较前期增加;2.
传统消费淡季,下游开工率下滑,刚需补货为主,抵触高价;3.
外盘上涨幅度有限,出口窗口持续关闭中。「总结」商品整体走势震荡偏强,市场氛围尚可,PVC主力期货合约震荡上涨,周内创阶段新高。原油表现强势,利多化工品。电石重心虽有下跌,但跌幅有限,乙烯价格小幅上涨,成本端利多为主。供应端,前期检修企业部分恢复,PVC开工率小幅上升,企业库存较前期增加,前期预售较多的企业负库存有所减少,目前盘面升水较多,套利商买货锁盘面较多,隐性库存增加,但可流通货不多,上游企业挺价意向较强,且天气情况不佳,运输成本增加,近期片碱价格持续下跌,氯碱综合利润下降较多,后期或打压企业开工意愿。需求方面,传统消费淡季,下游开工率下滑,抵触高价,但仍有一定的刚需补货。外盘上涨幅度有限,出口窗口持续关闭中,出口对需求影响有限。PVC基本面尚可,矛盾尚不突出,化工走势相对偏强,市场氛围尚可,后期预计走势震荡偏强,操作上建议偏多对待。二、基本面分析(一)原油和煤炭上周原油价格大幅上涨,表现强势。库存方面,截至12月29日当周EIA原油库存减少741.9万桶,高于预期降幅470万桶,创2017年8月以来的最大单周降幅;库欣库存减少244.1万桶,总库存创2015年10月来最低;汽油库存增加481.3万桶,高于预期增幅200万桶,精炼油库存增加889.9万桶。美国原油产量增加2.8万桶至978.2万桶/日。从原油基本面来看,EIA原油库存连降七周,库欣地区库存接近五年均值,利多原油;需求上汽油、精炼油库存均大幅增加,汽油库存连涨八周,精炼厂设备利用率较高,成品油库存积压明显,短期需求不佳。但消息面上,美国严寒天气增加了对取暖油的需求预期,且伊朗地缘政治较为紧张,推高了原油的风险溢价。虽然美国产量维持高,但持续下降的EIA库存表明原油基本面持续改善,油价处于上涨趋势中,短期需要注意快速冲高后的回调风险。(二)电石和乙烯单体价格国内电石市场重心稳中偏弱,华东、华南维持前期,华北、西北小幅下滑5-25元。宁夏中卫等地限产中,其余开工稳定,出厂价格稳定为主,下游PVC市场电石供应较为宽松,企业按需采购为主。电石基本面较为平稳,预计后期维持震荡走势概率较大。亚洲乙烯重心小幅上涨。CFR东南亚1290美元/吨,环比上涨20美元,CFR东北亚报价1400美元/吨,环比上涨20美元。原油重心走势较强,成本端利多,后期裂解装置检修使得预期供应面相对偏紧,下游衍生品市场走势较好,备货需求增加,市场心态较好。乙烯基本面目前较好,预计后期高位震荡的概率较大。(三)中间体EDC、VCM亚洲EDC重心报盘稳定,CFR远东165美元/吨,CFR东南亚190美元/吨,环比维持前期,目前EDC现货库存处于高位,需求不佳,基本面维持前期。VCM买盘情况一般,但供应情况也一般,重心略有下滑,CFR东南亚715美元/吨,环比下跌5美元,CFR远东660美元/吨,环比下跌10美元。(四)相关产品国内碱市场维持下跌趋势。纯碱企业开工维持高位,累库情况明显,厂家出货较为积极,但下游采购积极性不高,需求低迷,供需矛盾逐渐增加;烧碱重心持续下跌,下游需求没有改善,各地区现货重心跌幅不一,西北较为坚挺,维持前期,华东、华南下跌200-300元/吨,华北跌幅较大,下跌350元/吨,近期碱的利润持续下滑,氯碱综合利润下降。液氯市场行情维持弱势,液氯主流出厂报价1-100元/吨,运费补贴力度较大,华北补贴运费1000-1200元/吨,内蒙地区出厂报价1-100元/吨,补贴运费200元/吨。液氯下游开工较低,需求难有大的提升,整体维持低迷状态。三、PVC产业(一)PVC现货价格目前,华东地区电石法市场价(中间价)为6665元/吨,环比上涨155元;乙烯法市场价(中间价)为6875元/吨,环比上涨0元。上游PVC企业库存环比半月前增加,但尚未明显累库,企业挺价意愿较强,出厂价格稳中偏强,现货市场重心震荡上涨,临近周末,华东地区涨幅明显,但高端价成交一般,下游表现相对谨慎,传统需求淡季,刚需补货,略有备货。(二)利润情况1.
国产利润西北电石价格小幅下滑,电石法成本略有降低,西北电石法PVC外销出厂价略有上涨,利润情况持续增加,目前电石法PVC利润在565元附近,环比增加110元左右。乙烯价格小幅上涨,乙烯法成本较前期增加,乙烯法PVC价格维持前期,利润较前期略减,目前乙烯法PVC利润在1240元附近,环比减少35元左右。2.
出口利润外盘PVC重心小幅上涨,CFR远东及东南亚均有5美元的涨幅,但不及内盘电石法PVC的涨幅,出口窗口仍关闭中。(三)企业装置检修及开工状况韩华宁波30万吨/年的PVC装置12月25号停车检修,预计1月10号重启。前期检修装置部分重启,国内PVC开工率小幅提升,整体开工率呈现回升趋势,目前碱的利润下滑,但PVC利润有所修复,氯碱综合利润尚可,企业开工意愿仍较高,后期开工率维持高位概率较大。(数据来源:明日研投、金联创)四、基差截止1月5日基差为-165,环比上周扩大20,期货主力合约1805合约上涨,周内创阶段新高,现货价格重心跟涨期货,涨幅略小,主力期货合约较现货维持升水格局,升水幅度略有扩大。仓单数量1771张,仓单流入1080张。

【0110行情研判】PP、PE走势震荡,甲醇期货冲高回落 原创 米斗研究中心
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聚丙烯「PP·行情」上游调价:中石化华中个别下调50,华北部分上调150,其余定价稳定。中石油整体报价稳定。截止收盘,华东主流拉丝价格成交9400元/吨,PP05华东基差-180元/吨左右;L-PP05价差432元/吨,PP5-9价差104元/吨附近。「PP·研判」今日聚丙烯期价走势震荡,截止收盘,PP1805收盘9588/吨,涨幅0.95%。受期货走强影响,现货价格相应报高,但成交整体走弱,下游抵触情绪较强。短期内,维持震荡判断。聚乙烯「PE·行情」上游调价:中石化华南HD个别上调100,其余定价稳定。中石油华东HD个别上调100,其余定价稳定。截止收盘,华东主流线性价格成交9890元/吨,05合约基差-130元/吨;华北主流线性价格成交9840元/吨,基差-180元/吨,L-PP05价差432元/吨,L5-9价差165元/吨。「PE·研判」今日塑料期货走势震荡,截止收盘,L1805收盘10020元/吨,涨幅0.86%。短期内价格剧烈波动或由资金博弈而产生,实际基本面无显著变化。价格走强后下游承接力度减弱,短期内,维持震荡判断。聚氯乙烯「PVC·行情」PVC期货主力合约重心小幅下滑,收于6760元/吨,跌幅0.66%,基差145。华东现货报盘小幅下跌,杭州电石法普通5型主流6600-6680元/吨,常州电石法普通5型主流6580-6650元/吨。华南报盘窄幅震荡,广州普通电石法5型主流在6630-6680元/吨。「PVC·研判」上游厂区出厂价格稳定为主,部分小幅让利出货,现货走势稳中偏弱,华东窄幅让利,让利幅度有限,贸易商现货有限,低端货物较少,华南窄幅盘整,高端价成交减少。下游维持刚需,高位跟进不足,对高价抵触。PVC基本面情况维持前期,商品整体氛围尚可,预计后期走势震荡为主。甲醇「甲醇·行情」甲醇期货主力合约小幅冲高回落,收于2977元/吨,跌幅0.37%。华东现货报盘变化不大,太仓现货3700元/吨,基差723,月底纸货3410元/吨。华南表现一般,主流围绕3520元/吨。山东走势平稳,中北部报3240元/吨,南部报3310元/吨左右。河北重心部分上涨50元,石家庄等地围绕3050-3100元/吨。西北走势稳中偏弱,内蒙主流围绕2750-2820元/吨,部分下调,新疆主流2250-2300元/吨。「甲醇·研判」甲醇现货市场走势稳定为主,港口可流通现货不多,价格维持高位,但随着运输恢复,后期或承压;内地市场走势企稳,西北主产区价格稳定,前期企业大幅降价排库,目前区域稳定,河北短期小幅反弹,山东在低库存下重心尚可。甲醇基本面变化不大,基差仍较大,期货有支撑,预计后期走势高位震荡概率较大,关注外部货物流入对港口现货的冲击。聚酯「PTA·行情」PTA期货主力合约高位震荡,收于5670元/吨,跌幅0.32%,现货市场重心震荡为主,逸盛石化PTA美金卖出价750美元/吨,恒力石化主港自提价格稳定,报6200元/吨,外盘卖出价760美元/吨,华东主流现货5840-5880元/吨左右,主流PTA工厂高价5900-6050元/吨采购,基差190。「PTA·研判」原油重心维持强势,成本端利多。宁波台化重启不顺,出料推迟,华彬计划今日投料,PTA工厂开工率不高,社会库存维持低位低位,现货市场供应仍紧未变,且PTA主流供应商维持高价采购,下游聚酯工厂、江浙织机负荷维持高位,下游刚需补货稳定。PTA基本面较好,成本带动较强,预计后期维持上涨趋势,建议适当持有多单,高位获利了结,低位回补。「MEG·行情」MEG华南主流市场重心延续强势,但需求有所走弱,商家出货为主,煤制货源8150-8200元/吨短途送到,华东现货商谈重心坚挺,商谈氛围僵持,现货商谈8130元/吨左右,电子盘价格高位震荡,2月期货收于8180元/吨,涨幅0.15%,基差-50。「MEG·研判」MEG港口可流通现货一般,整体现货供应偏紧格局不变,若后期煤制企业重启或投产,则供应将增加,下游负荷处于高位,产品重心持续跟涨,现金流修复,需求情况尚可。原油持续强势利多化工品。虽然聚酯开工存在下降预期,且下游对高价有一定抵触,但目前需求仍较好,预计短期走势震荡偏强的概率较大,操作上偏多对待。

甲醇周报(12.25-31):港口库存回升,期现同步下滑 原创 米斗研究中心
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甲醇开工率维持前期,处于低位,部分企业前期预售较好,库存压力不大;2.
国际供应一般,沙特装置仍停车中,外盘甲醇重心坚挺;3.
传统下游重心有不同程度的上涨,醋酸、DMF开工率上涨。「利空」1.
动力煤价涨幅不大,煤质甲醇利润处于近几年高位,企业开工意愿较强;2.
月底港口到货较为集中,港口库存上升,沿海可流通库存增加;3.
下游利润遭挤压明显,对高价原料抵触明显,部分下游企业将原料外销;4.
临近年末,资金较为紧张,厂家回笼资金。「综上」国内商品整体维持区间震荡走势,市场氛围尚可,甲醇主力期货合约延续前一周的回落趋势。原油重心持续上涨,利多化工品,但动力煤涨幅仍不大,煤质甲醇利润处于近几年高位,企业开工意愿较强。供应端,前期限产及停工的装置暂未有重启迹象,开工率维持前期,上周开工率56.50%,处于低位,部分企业前期预售较好,库存压力不大;内地与港口存在套利空间,内地货物流入港口,且月底港口到货较为集中,港口库存上升,沿海可流通库存增加,截至上周总量为34.16万吨,环比增加0.88万吨,增幅2.64%,连续两周增加。现货方面,内地重心表现不佳,厂家多调低出厂价格,港口跌幅较大。需求端,传统下游重心有不同程度的上涨,醋酸、DMF开工率上涨,其余下滑,原料价格较高,下游利润遭挤压明显,对高价原料抵触明显,部分下游企业将原料外销,如大唐多伦MTP停工中,外销部分原料。甲醇基本面略有转弱,现货回落较多,跌幅大于期货,基差缩小较多,但目前基差512,仍处于较高位置。预计后期基差仍将回归,期货跌幅有限,操作上建议观望为主,企稳后可试多。

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