PVC周报(1.22-28):现货供应减少,短期炒涨氛围浓厚 原创 米斗研究中心
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米斗资讯ID:midou888_zx,转载请注明出处 主要观点利多1.
原油库存持续下降,油价强势,化工品整体震荡上涨;2.
上游企业预售订单较多,部分预售2月货源,库存不高;3.
雨雪天气影响运输,短期到货不及时,市场炒涨氛围浓厚,部分贸易商封盘观望。利空1.
PVC利润小幅增加,氯碱综合利润回升,后期暂无企业有检修计划,开工维持高位;2.
临近春节,华北部分制品企业陆续停工,华东后期也将逐步停工,需求预期偏弱;3.
基差逐步扩大,期现套保盘增加,隐形库存预计上升。总结商品整体走势较强,指数震荡上涨,PVC主力期货合约持续上涨,表现强势。宏观数据较好,原油库存持续下降,油价强势,化工品整体震荡上涨。电石重心止跌企稳,乙烯价格小幅下滑,但仍处于高位,成本端有一定支撑。供应端,烧碱价格止跌反弹,氯碱综合利润上升,企业开工意愿较高,目前暂无企业有检修计划,后期开工率维持高位概率较大,产量预计较高。但上游企业预售订单较多,部分预售2月货源,库存不高,短期雨雪天气影响运输,到货不及时,市场炒涨氛围浓厚,部分贸易商封盘观望。需求方面,下游利润空间收到压缩,淡季情绪较浓,整体刚需补货为主,临近春节,华北部分制品企业陆续停工,华东后期也将逐步停工,需求预期偏弱。外盘PVC价格维持前期,国内走势较好,出口利润下降,或将影响后期出口量。基差逐步扩大,期现套保盘增加,隐形库存上升,后期或成为利空因素,但短期影响有限。预计后期走势震荡偏强,操作上建议持有多单。
基本面分析(一)原油和煤炭上周原油重心继续上涨,周内美原油创三年新高。库存方面,截至1月19日当周EIA原油库存减少107.1万桶,预期减少225万桶;库欣地区库存减少315万桶;汽油库存增加309.8万桶,预期增加210万桶,精炼油库存减少69.3万桶,预期减少130万桶。贝克休斯公布数据显示,美国活跃石油钻机数减少5座至747座,但原油产出增至990万桶/日,接近历史高位1004万桶/日。从原油基本面来看,EIA原油库存连降十周,降至2015年2月份以来新低,但美国原油产量增加打压油价;需求上汽油、精炼油库存增加,且汽油库存增幅超出预期,成品油库存压力较大。原油库存持续下降,活跃钻井数减少,产油国维持减产,加上美元弱势,市场对油价的预期上调,原油长期上升趋势不变,但美国原油产量增加,API原油库存意外增加,对油价的上行有所打压。预计后期原油维持强势的概率较大,注意高位回调的风险。(二)电石和乙烯单体价格国内电石市场重心止跌企稳。电石企业开工平稳,出厂价格稳定,成交量维持前期;受天气影响,电石到货不均,局部供应充裕,局部略显紧缺,企业电石采购价格坚挺。电石重心企稳,市场观望较多,预计后期区间震荡概率较大。亚洲乙烯重心延续小幅回落走势。CFR东南亚1270美元/吨,CFR东北亚报价1360美元/吨,环比均下跌20美元。原油走势较强,成本端有支撑,东南亚货源增加,乙烯现货供应宽松,需求端略显偏弱,买气不佳。乙烯多空因素博弈,预计后期高位震荡的概率较大。(三)中间体EDC、VCM亚洲EDC重心报盘稳定,CFR远东200美元/吨,CFR东南亚225美元/吨,维持前期,乙烯价格较高,EDC成本有支撑,但下游观望增加,买气减弱。VCM重心稳定,CFR东南亚825美元/吨,CFR远东770美元/吨,维持前期。
VCM成本坚挺,供应端没有明显改善,重心处于相对高位。(四)相关产品国内碱市场整体涨跌不一。纯碱企业开工维持高位,货源供应充足,但出货不畅,下游需求不佳,成交较少,交投氛围较弱;烧碱重心整体有所反弹,华东华南小幅反弹50元/吨,华北较弱,维持前期,西北较为强势,上涨200元/吨,氧化铝价格上涨,下游需求有所改善,碱的利润增加,氯碱综合利润增加。液氯市场行情延续弱势,液氯主流出厂报价1-100元/吨,运费补贴继续增加,部分厂家补贴运费400-500元,内蒙地区出厂报价1-100元/吨,补贴运费200元/吨。液氯下游开工不高,需求难有大的提升,整体维持低迷状态。
PVC产业(一)PVC现货价格目前,华东地区电石法市场价(中间价)为6715元/吨,环比上涨130元;乙烯法市场价(中间价)为6950元/吨,环比上涨50元。上游PVC企业出厂价格普遍上涨,心态较好,受天气影响,运输受阻,现货市场重心大幅上涨,市场炒涨氛围浓厚,部分贸易商封盘观望。下游有一定的采购意愿,但对于高价有一定抵触,期现套保增加。(二)利润情况1.
国产利润西北电石价格止跌企稳,电石法成本维持前期,西北电石法PVC外销出厂价上涨,利润情况增加,目前电石法PVC利润在720元附近,环比上涨80元左右。乙烯价格延续高位震荡回落走势,乙烯法成本较前期下降,乙烯法PVC价格小幅上涨,利润较前期有所增加,目前乙烯法PVC利润在1525元附近,环比增加145元左右。2.
出口利润外盘PVC重心维持稳定,CFR远东920美元/吨左右,CFR东南亚925美元/吨左右,内盘电石法PVC整体上涨,出口利润重回前期低位。(三)企业装置检修及开工状况国内PVC整体开工率呈现维持高位,电石法PVC利润小幅上升,烧碱价格止跌反弹,氯碱综合利润上升,企业开工意愿较高,目前暂无企业有检修计划,后期开工率维持高位概率较大。(数据来源:明日研投、金联创)
基差截止1月26日基差为-215,环比上周扩大130,期货主力合约1805持续上涨,表现强势,现货价格重心跟涨,但涨幅相对有限,主力期货合约较现货维持升水格局,升水幅度大幅扩大。仓单数量3569张,仓单流出29张。

【0206行情研判】PP期价下跌,PVC弱势震荡 原创 米斗研究中心 米斗资讯
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聚丙烯「PP·行情」上游调价:中石化华东分公司部分PP牌号定价下调,上海石化M2600R下调150至9950,M3000RH下调150至9850。镇海炼化PP-H-Y-300(Z30S)下调100至9600。华北分公司部分牌号下调,燕山石化S1003、K1008、K4912、B4808、K4818、T1701、K1840、K1860分别下调100。齐鲁石化T30S、T36F、QPT91N、QPT92N、QPT93N各下调100,EPS30R、EPS30RA、SP179、QP73N、QP81N、QP83N各下调50。济南炼厂T30S(PPH-T03)、T36F(PPH-F03D)下调100,Z30S(PPH-Y24)、H30S(PPH-Y35)、JNW28(PPH-Y40)下调150。中油东北部分牌号下调,EPS30R、HP500P、H39S-2、Z30S、HHP1850各下调100,中油西南PP均聚拉丝、纤维、BOPP均聚注塑相关牌号下调100-200元,华北拉丝、纤维、膜料相关牌号下调100-150。截止收盘,华东主流拉丝价格成交9300元/吨左右,PP05华东基差-116元/吨左右;L-PP05价差194元/吨,PP5-9价差49元/吨附近。「PP·研判」今日聚丙烯期价下跌走势,截止收盘,PP1805收盘9416元/吨,跌幅0.1%。目前,春节临近,下游工厂陆续离场,市场需求减弱。短期内,现货成交相对略有下降,现货价格持续阴跌,盘面未及压力位回调,短期逢低多。
盘面关注9200-9300的止跌位置,整体震荡区间操作。聚乙烯「PE·行情」上游调价:中石化定价稳定。中石油华东LLDPE个别指导价格下调,7042指导价下调50元/吨,价格为9750元/吨,7042H和7050指导价格为9800元/吨;东北HDPE价格部分下调100,高压,线性,低压膜料6097实行批量政策:30吨及以上优惠100元/吨;华东HDPE部分价格下调100;西南LLDPE/LDPE价格均下调100;华南HDPE价格个别下调200,
其余定价稳定。截止收盘,L1805收盘9610元/吨,跌幅1.08%;L1809收盘9440元/吨,涨幅1.20%。华东主流线性成交均价为9600元/吨,05合约华东基差-10元/吨;华北主流线性成交均价为9550元/吨,05合约华北基差-60元/吨;L-PP05价差194元/吨,L5-9价差170元/吨。「PE·研判」随着下游工厂放假数量增多,市场偏于清淡,贸易商和石化报价均下滑,但由于贸易商和下游工厂仍有一定的囤货心态,价格下跌空间有限,短期内以窄幅震荡为主。聚氯乙烯「PVC·行情」PVC期货主力合约弱势震荡,收于6745元/吨,跌幅0.22%,基差-95。华东现货报盘偏弱,杭州电石法5型主流6600-6700元/吨,常州电石法5型主流6600-6700元/吨。华南报盘暂稳,广州普通电石法5型主流在6700-6740元/吨。「PVC·研判」上游北方PVC企业周末普降100元/吨,其余出厂价格暂稳。期货市场震荡偏弱,现货市场淡稳,市场心态较为平稳,商家观望增加,随行就市,整体交投较为清淡。下游刚需为主,变化有限。PVC基本面略偏弱,预计短期走势震荡偏弱概率较大。甲醇「甲醇·行情」甲醇期货主力合约小幅反弹,收于2816元/吨,涨幅1.22%。华东现货报盘重心坚挺,太仓现货报盘3300元/吨,基差484,
2月下纸货3270元/吨左右,月底纸货3110元/吨。华南延续盘整,主流围绕3180元/吨。山东走势欠佳,中北部报2760元/吨,南部下滑40元,报2720元/吨左右。河北重心一般,石家庄等地围绕2800-2850元/吨。西北维持前期,陕北及内蒙主流围绕2400元/吨左右。「甲醇·研判」甲醇现货市场走势一般,华东受期货反弹影响,现货报盘重心较为坚挺,华南交投一般,重心盘整为主,整体交投氛围转淡;内地市场稳中偏弱,山东走势不,重心下滑为主,西北地区部分企业积极出货,价格变化有限,下游备货接近尾声,局部仍有采购。甲醇基本面一般,现货仍处于相对弱势,预计后期低位震荡概率较大。聚酯「PTA·行情」PTA期货主力合约震荡偏弱,收于5652元/吨,跌幅0.07%,现货市场重心僵持,逸盛石化PTA美金卖出价775美元/吨,恒力石化主港自提价格稳定,报6200元/吨,外盘卖出价上调30美元至810美元/吨,华东现货商谈5610元/吨左右,基差-42。「PTA·研判」原油重心高位有所回落,PX下滑,短期利空,但成本端仍有支撑。PTA工厂开工率较高,现货市场供应较为充足,库存累积,下游聚酯工厂负荷小幅下滑,但仍处于高位,有一定刚需支撑,但江浙织机负荷下降较多,终端部分企业放假,需求将持续小幅走弱。PTA成本有支撑,但基本面偏弱,近期或有回调,偏空对待。「MEG·行情」MEG华南主流市场震荡偏弱,下游询盘不佳,但主流商家低价出货意愿有限,煤制货源8050-8100元/吨短途送到,华东现货报盘重心震荡偏弱,市场交投氛围清淡,现货商谈7880元/吨左右,电子盘价格小幅下跌,4月期货收于7948元/吨,跌幅0.43%,基差-68。「MEG·研判」MEG开工率上升,港口库存增加,现货供应情况较为充裕,下游负荷仍处于高位,需求端有刚需,但终端负荷下降,需求逐步走弱,且存在持续走弱的预期。MEG基本面利好有限,现货市场震荡下滑,但主流商家低价出货意愿不高,低价成交减少,预计后期震荡偏弱概率较大。

【聚酯1月报】PTA、聚酯产能增加,重心震荡上移 原创 米斗研究中心 米斗资讯
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米斗资讯ID:midou888_zx,转载请注明出处 后市展望利多1.
OPEC减产执行率较高,原油表现强势,重心持续上移,成本端利多;2.
PX涨幅较大,PTA加工价差逐步缩小至正常范围内;3.
聚酯产能增加,下游聚酯工厂负荷仍处于高位,需求端刚需支撑。利空1.
美国原油产量接近记录高位,原油净多头集中,存在回落风险;2.
PTA工厂平均负荷变化不大,但PTA产能增加较多,月度产量增加;3.
江浙织机负荷大幅降低,下游涤丝库存缓慢累积,聚酯现金流下降,需求走弱。总结1月国内大宗商品表现一般,商品指数维持区间内震荡,市场氛围尚可,化工品仍处于震荡区间内,PTA期货主力合约震荡上行,重心较前一月有所抬升。原油库存处于下降趋势中,月末库存上升,重心明显上移,但美国原油产量接近记录高位,原油净多头集中,存在回落风险,预计后期原油走势仍偏强,成本端利多PTA。供应方面,PTA开工负荷变化不大,总产能增加110万吨,月度产量增加,前期供应偏紧格局被打破,现货供应情况好转。需求方面,江浙织机负荷大幅降低,下游涤丝库存缓慢累积,聚酯现金流下降,需求走弱,后期下游负荷将继续下降,需求难以好转,但聚酯工负荷下降有限,且产能也有所增加,需求端有刚需支撑。PTA供需结构有所改变,供应增加需求走弱,现货重心涨幅有限,期货升水,基差缩小,预计后期上涨空间有限,高位震荡偏弱概率较大。
上游原料(一)
原油1月原油维持上涨趋势,月内价格创阶段新高。库存方面,截至12月26日当周EIA原油库存增加677.6万桶,预期增加90万桶;库欣库存减少222.4万桶,略小于前值;汽油库存减少198万桶,创三个月来最大单周降幅,精炼油库存减少194万桶。美国活跃钻井平台数增加12座至759座,原油产量增加4.1万桶/天至991.9万桶/天。从原油基本面来看,EIA库存结束了此前连降10周的趋势,创去年3月以来的最大单周涨幅,活跃钻井平台数量增加,美国原油产量增加较多,接近历史高位,利空油价,但美国商业原油库存仍处于下降过程中,OPEC成员国1月减产执行率达到138%,使得原油延续涨势。需求方面,汽油、精炼油库存大幅下降,好于预期和前值,美国精炼厂设备利用率下降,缓解了成品油库存的积压。原油基本面尚可,供需结构仍处于再平衡过程中,OPEC减产对原油支撑较强,但需要注意美国原油产量的增加带来的风险,预计后期原油维持强势的概率较大。(二)上游利润与价差1月原油维持上涨趋势,油价创阶段新高。石脑油重心高位回落,月末石脑油和原油价差99.57美元/吨,较上月缩小29.57美元/吨;PX重心大幅上涨,与石脑油价差394.5美元/吨,扩大76.75美元/吨;MX重心上涨,涨幅略大于PX,PX与MX价差185.7美元/吨,缩小3.3美元/吨。上游各品种重心除石脑油外多大幅上移,受此影响,品种间价差涨跌不一,产业链利润传导除石脑油外,其余情况良好,成本端利多为主。
PTA产业(一)PTA加工价差1月国内大宗商品表现涨跌不一,商品指数区间内宽幅震荡,市场氛围尚可,化工品仍处于震荡区间内,PTA期货主力合约震荡上行,重心较前一月小幅抬升。现货市场重心震荡为主,现货成交尚可,1月末华东PTA市场5660元/吨自提,较前一月上涨20元。外盘PTA现货重心涨幅较大,月末均价770美元/吨,较12月上涨34美元。PX涨幅较大,PTA成本增加较多,加工价差820元/吨,较12月末缩小135元/吨,加工价差持续处于缩小过程中,目前处于合理范围内,对PTA的利空程度降低。(二)装置动态(三)供应1月PTA工厂平均负荷74.12%,环比略下降0.57%,聚酯工厂平均负荷86.62%,环比小幅下跌2.56%,江浙织机平均负荷64.09%,下降5.49%。PTA工厂负荷变化不大,聚酯工厂负荷缓慢下滑,仍处于高位,江浙织机月末大幅下降,后期将继续大幅下降。PTA工厂库存天数2-3天左右,平均库存天数增加1.5,聚酯工厂库存天数1-3天左右,平均库存天数增加0.5天,PTA工厂、聚酯工厂原料库存天数有所增加。1月PTA工厂总产能基数4813万吨,产能增加110万吨,PTA产量预计为297.28万吨,较上月增加4.56万吨。聚酯总产能基数从4800万吨增至4813万吨,增加13万吨,聚酯产量预计为347.42万吨,较上月减少9.3万吨。12月进口70382.0吨,较前一月增加29.0%,出口46696.3吨,较前一月减少5.06%,净进口量23685.7吨,环比前一月月大幅增加18311.9吨。1月产量增加,下游需求量减少,现货供应较为充裕。
MEG(一)装置动态(二)供应1月国内乙二醇平均开工负荷在73.63%,较上月下降0.58%,国内MEG产能873.5万吨/年,增加40万吨,1月产量预计53.60万吨左右,增加2.05万吨,其中煤制乙二醇平均开工负荷在62.68%,较上月下降0.13%,煤制总产能为284万吨/年,增加40万吨,产量约在14.83万吨左右,增加2.06万吨。月底华东主港MEG总库存约48.0万吨,较上月末小幅增加1.5万吨。12月进口量76.9万吨,同比去年增加1.5万吨,环比前一月增加0.7万吨。(三)现金流原油重心维持上涨趋势,乙烯价格小幅回落,乙烯制成本增加降低,MEG外盘重心冲高回落,环比上涨51美元/吨,乙烯制外盘现金流98美元/吨左右,环比增加81美元/吨左右,内盘重心先涨后跌,整体小幅上涨,乙烯制内盘现金流835元/吨左右,环比增加610元/吨左右。成本降低,MEG重心抬升,内外盘现金流较前期大幅改善,原料仍维持高位,成本端对MEG有较强支撑。(四)总结1月国内大宗商品表现一般,商品指数维持区间震荡,市场氛围尚可。MEG现货重心延续上涨趋势,下旬重心回落幅度较大。月末华南煤质货源8050元/吨短途送到,上涨200元,华东主流价格7990元/吨,上涨330元。外盘重心上涨明显,成交量增加,内外盘倒挂维持100-130元/吨左右。成本端,原油重心持续上移,利多化工品,乙烯虽有所回落,但仍处于高位,成本端有一定支撑。供应方面,1月开工率略有下滑,但产能增加,产量预计增加,港口库存较上月小幅增加,整体供应情况尚可。需求方面,聚酯工厂负荷维持高位,但江浙织机负荷下降较多,下游重心开始走弱,聚酯现金流降低,涤丝库存天数缓慢积累,全月产销情况一半,需求端有刚需支撑,整体需求在逐步下降。目前供需结构相对偏弱,基本面利多有限,聚酯产业链压力增加,后期需求端仍有走弱预期,原油大概率维持偏强走势,成本端有一定的利多,预计后期震荡偏弱概率较大。
下游需求1月下游聚酯产品整体冲高回落,重心有不同程度的抬升。切片、瓶片重心大幅上涨200-250元/吨,工厂报价上调,需求尚可,月末需求走弱,价格回落较多;涤丝各品种表现不一,短纤环比价格大涨340元/吨,其余终端负荷下降较多,需求走弱,库存缓慢积累,涨幅不大,重心高位回落较多,工厂出货意向较大。原料方面,1月聚酯原料整体偏强,PTA小幅上涨,MEG现货重心上移较多,聚酯成本增加,除切片和短纤现金流较高外,其余下游产品现金流均下滑。聚酯负荷指数86.3%,负荷仍维持高位,但较上月下滑3.6%。短纤库存指数5.8天,FDY库存指数9.8天,DTY库存指数22天,POY库存指数7.7天,库存天数延续缓慢增加趋势。月末聚酯涤纶长丝平均产销95%左右,全月产销情况尚可,聚酯工厂没有大幅下降,但江浙织机负荷大幅下降,聚酯现金流整体下卷,涤丝库存缓慢积累中,下游需求走弱,但仍有一定的刚需,需求端短期对原料偏利空。但从中长期来看,下游聚酯产能增加,对原料是一大利好。
基差、仓单截至2月2日,主力合约TA805合约基差为-23,环比上月缩小203,主力期货合约区间震荡走强,现货供应增加,走势震荡,期货较现货由大幅贴水变为小幅升水,全月基差逐步回归至正常范围内。仓单数量111219张,仓单数量较上月减少6956张,仓单数量持续处于低位。

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