【0320要闻集锦】财政部:原油期货所得暂免征境外企业和个人所得税
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「原油期货所得部分免税」今日(3月20日),财政部、税务总局、证监会联合发布《关于支持原油等货物期货市场对外开放税收政策的通知》,为支持原油等货物期货市场对外开放,公布有关税收优惠政策。《通知》显示,原油期货所得暂免征境外企业和个人所得税。「茂金属聚丙烯产品成功研发」据中国石化新闻网消息,经过科研团队近七年的不懈攻关,燕山石化成功产出茂金属聚丙烯产品。这是我国工业化连续生产装置上首次实现茂金属聚丙烯的成功开发。标志着燕山石化成为国内首家茂金属聚丙烯连续生产企业。「2022年乙二醇产能或达1350万吨」亚化煤化工消息,截至2018年3月,中国已投产运行和试车成功的煤(合成气)制乙二醇(CTMEG)项目共17个,形成总计300万吨/年乙二醇产能。鉴于其他处于试车、建设、前期工作或计划中的煤(合成气)制乙二醇项目,2022年与预计将形成总计约1350万吨/年CTMEG产能。「关于坚守塑料管道产品质量的声明」鉴于“3·15”晚会对一些企业使用再生材料生产水管的行为进行曝光而引发的强烈社会影响,中国塑料加工工业协会塑料管道专业委员会发布《关于坚守塑料管道产品质量的声明》。「美油钻井数攀升」据能源服务公司贝克休斯消息,截至上周,美国钻探商增加4座活跃钻机,总数达到800座,这是8周内第7周增加。美国产量飙升以及加拿大和巴西产量增加正在削弱石油输出国组织(OPEC)主导的减产举措效果。「美国塑料行业前景看好」美国塑料工业协会首席经济学家Perc
Pineda表示,得益于树脂的出口,美国塑料工业一直保持着贸易顺差,近年来还在持续增长。Pineda指出,零售销售额会影响塑料出货,因为“塑料无处不在”。塑料在家用电器和食品饮料行业的销售情况一直以来都保持良好。他补充,美国房地产市场在继续复苏,塑料被用于该市场的管道和其他应用。由于当前美国汽车销量仅为1700万辆,他预计今年塑料在汽车制造业的销售额将处于较低的水平。「英国:一次性塑料征税」英国政府正在就如何征收一次性塑料税征询公众意见。菲利普哈蒙德总理在发表他的春季声明时说,征求证据的要求是跟进“塑料乱抛垃圾和对海洋的威胁这一重要问题”。哈蒙德表示,税收筹集的资金将用于技术进步和塑料行为的转变。政府将关注单一用途塑料的整个供应链,包括替代材料,可重复使用的选择和再循环机会。作为激励措施,政府还计划向企业和大学授予2000万英镑,以便在呼吁取证时提出快速解决方案。「朗盛VDI动态」德国的朗盛公司在最近的
VDI 大会上特别专注于高科技热塑性塑料的未来流动性问题
。”自主驾驶、车辆动力列车电气化和新的物流理念等新的移动形式,
是我们聚酰胺、聚酯和热塑性复合材料的重要增长。”公司全球负责人马丁说。”我们目前的发展活动侧重于轻质结构的材料和技术以及热应力电气和电子元器件的散热、阻燃聚酰胺和聚酯。而另一个重点是设置在高热稳定性的聚酰胺。”

【PVC最新研判】春季检修是如何影响价格的? 原创 研究中心 米斗资讯
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浙江明日控股集团股份有限公司下属专业资讯窗口 文 | 米斗研究中心
倪熠冰ID:midou888_zx,转载请注明出处前言在分析研究中,装置检修往往是影响价格的重要利多因素之一,一方面只有计划时,它影响着市场对未来供应的预期,另一方面进入检修阶段后,对实际供应的影响较大,但无论如何,对于价格总是利多的。上图是PVC主力期货合约2015年9月至今的走势图,蓝色方框内是当年3月到6月的价格走势,这段时间也是装置春季检修的主要时间段。近几年以来,春季检修期间价格波动较为剧烈,而且较为相似,概括来讲,春节过后先有一波下跌,然后是较长时间的底部盘整,进入7月后出现一轮明显的上涨趋势。这里面,春节检修因素扮演的是何种角色?又是如何来影响行情的?行情走势对企业检修又有何影响?从历史的角度分析2016年春季装置检修状况2016年3月上、中旬PVC价格一路上涨,至3月18日达到春季最高的5540元,之后持续下跌至4月上旬,上涨过程中仅包头海平面的40万吨装置有检修,而在下跌过程中则有宜宾天原、四川金路等7套装置开始检修,涉及产能265万吨,且检修时长5-10天。4月下旬价格有过一波小反弹,在此期间仅有山西榆社、金宁金威两套合计产能66万吨的装置,检修时长仅3天。5月价格从反弹高位下跌,之后处于低位震荡过程中,直至6月中旬过后才开始有比较明显的上涨趋势。可以明显观察到,5月有7套装置检修,涉及产能169万吨,且是检修时长7-16天的大修,其中唐山三友更是在此期间有近1个月的时间进行改造;6月4套总产能130万吨的装置检修,检修时长5-10天。2017年春季装置检修状况2017年PVC价格在3月上、中旬处于宽幅震荡过程中,在3月7日、3月17日两次达到6700元以上的高位,之后一直到4月下旬一直处于下降趋势中。同样可以看到,高位时仅韩华宁波30万吨的装置检修了8天,而在下跌的时候有5套装置合计248万吨逐步开始检修,检修时长5-10天左右。4月下旬到5月下旬,PVC价格从低位开始反弹,5月下旬到6月下旬,处于震荡走弱的过程中。这段时间,价格没有明确的趋势,整体处于低位震荡的过程中,反弹时有7套合计167万吨装置检修,走弱时有6套合计240万吨装置检修,且部分装置检修时间较长。从短周期来看,价格对上游企业决定检修时点的影响更大,价格处于高位时,企业的检修意愿较低,价格处于低位时,企业的检修意愿较高。但是上游的反应相对市场来说,更为迟钝些,往往是价格已经经过一轮较大的跌幅后,处于低位震荡期,检修的量比较大。从利润的角度分析2016年与2017年上游对利润的反应程度是不一样的。2016年春季氯碱综合利润从3月底最高的880元持续下滑到6月中的185元左右,检修主要集中在4月中和5月中下旬,2017年春季氯碱综合利润从3月底最高的3000元左右持续下滑到6月下的1850元左右,检修主要集中在4月中旬以后。2016年检修的波峰波谷比2017年更加明确,因为2016年的氯碱综合利润的绝对值相比2017年小,所以企业对利润的敏感程度略低,更愿意按照本身的节奏进行检修。而在绝对利润较高的时候,利润大幅下降的初期,企业的检修意愿并不强,利润止跌企稳后,检修增加,高利润下,上游检修的随意性增加。一点思考春季检修与价格的关系如何?在有些分析中,会在春节前后就把春季检修因素作为后期的利多因素对待,认为检修以及节后需求的恢复会在供需两端同时解决春节过后社会高库存的问题,笔者认为对于春节过后高库存的问题产业的警惕程度还不够,对于春季检修因素寄予了过高期望,这个一定程度上解释了中游愿意在春节前囤货且看好节后行情的行为。近两年来,投机资金也是认识到这一点,往往存在“抢跑”,市场提前反应预期。另一方面,价格与检修相互影响的程度的确比较深,短期是价格影响检修,长期来看,是检修影响价格。由于PVC上游企业检修的计划性并不是十分明显,短期价格的大幅波动往往会导致上游提前或者延后检修,从2017年检修产能与样本上游库存对比图中可以看出,装置检修对于库存的影响程度是比较大的,检修的损失量在4、5月份都是比较大的,产业通过检修使得上、中游的库存能够得到很好的去化,解决引起节后价格下跌主要的现实问题。当产业库存结构合理化之后,市场遇到新的利多因素后,往往会有一轮比较大的上涨趋势,例如2016、2017年的7、8月的上涨行情就是建立在低库存的基础上的。春季检修如何对2018年行情产生影响从目前3-5月这三个月的检修计划来看,2018年涉及的检修产能已经达到876万吨,已经超过2016年780万、2017年684万的检修产能,2016年检修的损失量大概在26.3万吨左右,2017年估算在24.9万吨左右,今年的检修损失量应该超过2016年,因此春节后上、中游积累的高库存应该能等到很好的去化,而下游目前的毛利润较高,需求情况良好,PVC基本面较为健康,在本轮下跌中表现的也较为抗跌,故对于后期的走势相对乐观。历史可能重演,今年3月的走势与前两年较为类似,基本面情况也是大同小异,PVC经过春季检修使得库存结构合理化后,有理由相信出现上涨趋势的概率较大。但也需要记住“人不能两次踏入同一条河流”,当前的走势相比前几年有所提前,宏观环境相对来说变的更为负责,出现大幅上涨的行情还需要市场出现炒作因素,例如环保、运输等问题。

【最新研判】一个矛盾、两个预期,浅论聚氯乙烯出口的那些事儿 原创 研究中心
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顾小雯ID:midou888_zx,转载请注明出处前言自春节以来,国内大宗商品走势偏弱,PVC期现价格表现也难言乐观。2017年春节前后市场人士对PVC后市并不十分悲观,甚至乐观情绪居多。然而农历开年至今,华东电石法PVC价格下跌幅度达到5.3%(截止3月13日收盘),市场再一度陷入悲观气氛中。目前国内PVC市场概括起来可以用“一个矛盾,两个预期”来形容。“一个矛盾”,即中间环节高库存和低迷的需求之间的矛盾。“两个预期”为春季检修和出口放量预期。其实不难看出,这“两个预期”分别从供应端和需求端寻求这“一个矛盾”的解决方法。柏拉图说:真理可能在少数人一边。把柏拉图的话说的完整一点,真理可能在少数人一边,也有可能在多数人一边。既然一切的事物都存在两面性,那么我们研究工作要做的就是在不确定性中寻找驱动确定性的指标,即在下跌的过程中寻找拐点、在上涨的过程中寻找高点出现的信号。目前PVC市场只有打破这“一个矛盾”才能结束下跌趋势,矛盾没有解决或者没有新的主要矛盾出现,趋势难以改变。本文就从“两个预期”中的出口预期出发,阐述出口对国内PVC市场的影响。核心观点:2017年,我国PVC粉出口量仅占表观需求量的5.3%,出口市场体量小。我国PVC出口地区以东南亚为主,2017年出口东南亚量占比达到53%,其中以印度为主要出口国,占比23%;按出口海关统计,2017年天津海关出口的量占总出口量的66%,其次为乌鲁木齐;按贸易方式统计来看,出口以一般贸易和进料加工为主。虽然我国PVC出口绝对数量小,但是其呈现明显的季节性,对我国PVC表观需求边际量产生的影响不可忽略。近几年,作为中国最大PVC出口国的印度,房地产平稳发展,基建发展稳步增长,对PVC需求稳中有升。面对“高库存和低需求”的现状,目前出口价差在50美元/吨左右,出口窗口已然打开,出口放量或许会成为破冰的关键点之一,关注出口相关,市场拐点还需等待。正文部分
我国PVC出口概况2017年我国PVC表观需求量为1814万吨,出口量为96.65万吨,出口量仅占表观需求量的5.3%,我国PVC出口量相对于表观需求量来说占比较小。2017年我国PVC糊树脂产能144.5万吨,PVC粉产能为2155万吨,糊树脂作为PVC粉的高端产品,我国乃至全球PVC糊树脂体量较PVC粉少之又少。2017年我国PVC糊全年出口量仅为1.2万吨,PVC粉出口量则有110.3万吨,因此全文出口描述以PVC出口中体量占比较大的PVC粉为参照物。我国PVC粉出口量自2014年始增加明显,且自2014年开始我国成为PVC净出口国。2014年以来PVC出口量的增加一方面跟政策有关,比如人民币汇率波动、近几年提出的“一带一路”战略、2014年1月-5月印度对我国PVC实行反倾销税率短暂性取消。一方面我国电石法PVC的品质逐步提升,达到甚至超越国外的要求,另一方面跟需求国的需求增加必然分不开。印度的PVC主要用于制作管道,因此下游主要涉及房地产和基础建设。图3、图4是印度的基础设施行业指数和房地产指数走势图,可见印度的房地产自2014年开始进入平稳发展期,房地产对PVC的需求进入稳定阶段。而印度基建这块处于持续增长阶段,这两块需求的增长也印证了我国自2014年开始PVC出口印度持续好转的现象。再者近两年我国PVC地板出口市场表现相当抢眼。PVC地板是世界上非常流行的一种新型轻体地面装饰材料,也称为“轻体地材”。由于完全不含甲醛,是一种在欧美及亚洲的日韩广受欢迎的产品,风靡国外,我国PVC地板绝大部分销往国外,普遍被欧美国家作为复合地板的替代产品。随着全球经济的不断复苏,特别是美国房地产市场的复苏,我国PVC地板出口增长明显,自2013年以来呈现持续上涨态势,尤其2016年以来,增速明显,2016年全年出口量达到206万吨,增幅30.3%;2017年再创新高为263万吨,增幅27.8%。按照地板中PVC含量占比80%测算,2017年通过地板形式的PVC出口量将达到近210万吨,同比增长约45万吨。以地板形式出口的PVC已经占到了国内PVC年产量的11.5%。2018年1月PVC制地板出口量为25.2万吨,同比增长25.8%。虽然出口总体体量小,但是依然不乏研究价值。从图7可以看出,我国PVC出口呈现明显的季节特点,3月份出口量表现最为抢眼,2017年3月尤为抢眼,下文有针对这一现象的解释。当然根据每年的不同状况会有一些差异。整体来看,一、二季度出口表现优异。图8可以看出,出口量和出口单价呈现一定的负相关性,但是并不绝对,这说明影响我国PVC出口量的不仅仅是价格还有国外的季节性需求。缘何一二季度我国PVC出口有较为抢眼的表现,究其原因有二。第一,作为PVC需求大国的印度在3-5月份有灌溉需求,待6月份进入雨季之后需求转淡,进口需求自然弱化;第二,从全球角度来说,东北亚是PVC的出口集中地,每年3-5月份是其上游炼厂的集中检修期,带动上游乙烯、二氯乙烷价格走高,PVC成本抬高,外盘价格自然水涨船高,促使内外盘价差扩大,出口机会显现。图9是外盘乙烯和PVC价格走势对比图,可见每年3月份乙烯价格上涨概率较大。与国内市场PVC主要依赖电石为原料不同,国外PVC几乎全部依赖乙烯作为原料,乙烯价格对PVC价格或多或少有所影响。图10是外盘EDC和PVC价格走势对比图,通过计算两者相关性系数为0.69,受上游乙烯装置检修影响,两者在3-6月价格上涨概率较大。
2017年我国PVC出口情况我国2017年PVC出口按产销国统计,主要出口国为印度,占总出口量的23%,其次为马来西亚,占比为11%,越南7%,泰国6%,缅甸4%……出口情况总体来说以出口东南亚居多,2017年出口东南亚量占比达到53%。我国PVC从天津海关出口的量占总出口量的66%,其次为乌鲁木齐。这跟我国PVC产能分布有关,我国PVC产能分布集中在西北和华北地区,分别占总产能的34%和31%。涉及出口业务的企业以大型PVC生产企业为主,也涉及小部分跨国贸易商。从2017年我国PVC出口按贸易方式统计来看,出口以一般贸易和进料加工为主。由此可见,我国PVC出口多以利润驱动为主,套利窗口打开时投机性出口操作居多。
出口利润分析根据上文分析,我国PVC出口海关以天津海关为主,因此出口价格折算以华北地区电石料主流市场价格为参考;虽然出口国以印度为主,但是考虑到印度对我国PVC实行反倾销政策,因此出口价差的海外价格取CFR东南亚的价格。除中国以外的其他海外国家,基本上都是乙烯法生产PVC,而中国生产商主要采用电石作为原料。通常情况下,电石法PVC定价往往比乙烯法PVC低20-30美元/吨。图13可见,2014年开始我国PVC出口套利窗口间或打开,出口机会逐渐增多。今年2月中上旬开始,我国PVC出口套利窗口开启,从理论上来说出口操作可行,且有30-50美元/吨的利润空间。这从理论上奠定了出口放量预期的基础。从图14可以看出,近三年,我国PVC出口价差基本从2月上旬开始好转,逐步出现出口操作机会,下半年从出口价差角度考虑出口可操作性比较小。上文两次提到印度对中国PVC实行反倾销税政,这里有必要追溯印度对中国PVC实行反倾销税率的历史,大致可以分为三个阶段。第一阶段,2006年6月28日,印度商工部发布公告,接受印度四家聚氯乙烯生产企业的申请,对来自台湾、中国、印尼、日本、韩国、马来西亚、泰国和美国的悬浮法聚氯乙烯进口进行反倾销初始调查。2007年12月26日,印度反倾销调查当局发布了PVC反倾销案最终裁决公告,对中国PVC货源征收1.1-6.84%(约合459-2702卢比/吨)不等的反倾销税率。第二阶段,2012年10月,印度再度对原产于中国台湾、中国、印尼、日本、韩国、马来西亚、泰国和美国悬浮级聚氯乙烯进行反倾销日落复审立案调查。印度法律条文明确规定,反倾销税只能连续征税5年,并可适当将其期限延长1年。印度自2008年起开始对台湾、中国、日本、美国等PVC树脂征收反倾销税,按照法律规定,这一税收应于2014年1月正式清除。第三阶段,印度政府于2014年6月13日正式实行新的悬浮级PVC均聚物进口反倾销税政策,主要针对来自中国、中国台湾、印度尼西亚、日本、马来西亚、泰国、美国这些国家和地区的进口料。根据印度政府发布的一份官方公告,除非政府另作说明,否则新的反倾销征税政策将实施5年(2014-2018)。其中中国反倾销税为91.27美元/吨-147.96美元/吨,中国台湾反倾销税为0美元/吨-61.25美元/吨,印尼反倾销税为70.58美元/吨,日本反倾销税为14.95美元/吨,马来西亚反倾销税为42.92美元/吨,泰国反倾销税为48.21美元/吨,美国反倾销税为29.99美元/吨~115.54美元/吨。一言以蔽之,2008年1月,印度开始针对中国PVC实行反倾销政策,对中国PVC货源征收1.1-6.84%(约合459-2702卢比/吨)不等的反倾销税率,历经6年直到2014年1月此项政策正式失效。2014年6月印度政府再次出台新的针对中国PVC的反倾销政策,中国反倾销税为91.27美元/吨-147.96美元/吨,有效期到2018年6月。对照图15我国PVC出口利润和出口量对比图,2017年4-5月份出口价差处于2016年以来历史高位,同样2017年3月出口量为18.1万吨,创了历史新高。进出口考虑到船期、汇率、结算方式、预期等因素的差异,进出口的量价会有一定的时间错位。因此,我们可以这么说,2017年3月份进口量创新高不是偶然因素,这是进口价差扩大导致的,归根结底是利益驱动导致的。2013年-2017年期间,3月月均进口量为14.89万吨,最高为2017年3月的18.10万吨,最低为2014年3月的9.64万吨。考虑到2013年-2014年全年PVC价格波动幅度有限,图16仅参考2015-2018年华东PVC电石料的价格走势。近3年,3月PVC市场价格均有一定涨幅,其中2015年和2016年涨价幅度较大、也具有较长的持续性。在目前的弱势行情下,这点出口量似乎有点“蚍蜉撼大树”的味道。但是经过近几年的去产能化,我国PVC基本可以达到供需平衡。况且目前春季检修陆续落实,供应端检修损失和需求端出口放量两个利好叠加发酵,行情一旦出现反转,出口利好将被成倍放大,所以我们要关注细节,关注边际效应。
总结:出口绝对量虽然渺小,但是对于PVC需求边际量的影响不可忽略东北亚上游炼厂检修带动PVC成本升高,PVC外盘价格走高,再加上印度等地需求尚在,我国PVC出口窗口已然打开。虽然目前国内PVC市场“高库存和低需求”的矛盾仍未解决,但是出口是上半年PVC市场不可不关注的一点,且出口放量预期仍在。目前,国内PVC产业整体来说是健康的,重点在于“橄榄球”形的库存结构能否顺利传导至下游终端。截止3月13日收盘期货市场跌至6270元/吨,华东主流现货6220元/吨左右的市场价格,已经到了一些市场人士的心理价位,而且随着价格跌至6500元/吨,再跌至6300元/吨,再至3月13日收盘的6200元/吨左右的华东市场主流价格,现货市场有放量成交迹象出现。月度出口量的绝对数量或许比不上某一大厂检修带来的损失量,但是面对目前的市场情形,春季检修在预期之中,很有可能在出口市场有放量成交迹象释放之后,下游集中采购,“橄榄球”形库存结构转变为“扁平形”,那么市场拐点出现,价格开始反转。建议多关注出口市场,关注出口市场成交,关注外围需求,关注出口对边际需求的影响。

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