【最新研判】PP周报(8.4-10):旺季的兑现,你涨或不涨,他就在那里 原创
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成本路径甲醇价格震荡下跌,MTO综合利润基本在0左右,较之前有所缓和。拉丝相比原油价格上涨。贸易战对PDH丙烷装置几乎无影响。甲醇周五预报09仓单500手。走期限正套指标。
丙烯粉料梳理丙烯价格走强,原因为丙烯除粉料外其他产品利润丰厚特别是丙烯腈和环氧丙烷,而且为丙烯进口价格高,内盘丙烯外卖减少。山东炼厂受环保影响,开工率低,丙烯货源稀少。粉料利润很低,开工率走低。丙烯目前理论进口窗口打开。华东华北丙烯9500元/吨。
丙烯粉料区域价差丙烯实际价差为0,华东低价有价无市。粉料高价出货开始缓慢,华东某工厂开始累库,但是总体粉料工厂因为有利润,预计开工率会走高。
基差梳理盘面冲高,基差有所缩小,盘面拉涨时,现货涨幅稍小于盘面。说明现货依然很强。华北目前国投库货多爆库,拉丝居多,预计下周华北拉丝走弱。在下游普遍调整成品价格之后,工厂拿货情绪尚佳。旺季前期,刚需采购比之前数量多。成品库存也有所下降。日度可交割产量中性,拉丝产量中性。石化厂倾向于生产利润更高的产品。管材料最近排产比例有所增加,有些装置低熔转产管材料。中熔排产明显增加。共聚整体排查比例维持不变,交割品产量走弱。
地区价差梳理纤维注塑华东明显走强,开工好转。拉丝华南最近偏弱,价差基本和华东一致。共聚华南-华东按照去年的季节性走扩。可能原因为:1.
华南投机性较强,在旺季来临前,贸易商投机补货。2.
华南低熔提前进入旺季,需求旺盛,但是煤化工为主的低熔华南较少,所以价格高。
非标价差梳理粉料价差因为缺货缩小。注塑纤维明显有走强迹象。低熔和高熔因为绝对价格过高,在盘面拉涨的时候,涨价比较困难,但是之后有价差有修复,回到1000多点。低熔和高熔的价差有所改变,虽然幅度还不大。低熔降价成交很好。低熔共聚和拉丝价差开始盘整,后续可以尝试做价差收窄。但是谨防旺季来临,所带来的需求上涨。长期看纤维与拉丝价差一直在缩窄过程中,最近现货有明显改善。高熔共聚在进口打开,货源开始改善之后,有市场降价获利解盘。不过目前多数超卖下个月共聚为11000-11100。
价格体系梳理1.
粉粒价差缩小,基差走强,在市场下游对价格心态等调整之后。非标价差修复。2.
进口高熔价格11000左右,国内的高熔降价出货。PP上边际降低。3.
图中可以看出,当前品种矛盾点在于:均聚体系和共聚体系价格劈叉。而且有均聚体系向上靠拢的趋势。
检修计划及检修损失检修恢复,6月检修47万吨产能,7检修预计损失31万吨,8月35万吨。
平衡表7月预计国产PP176.62万吨,不含再生料:预估需求量增长9.5%,环比增加4.8%。包含再生料:需求量增长5.54%,环比增加4.33%。8月预计国产PP170.46万吨,不含再生料:预估需求量增长2.71%,环比减少1.86%。包含再生料:需求量减少0.26%,环比减少1.68%。7月预计国产PP176.62万吨,不含再生料:表观需求量增长8.91%,环比增加12.41%。包含再生料:表观需求量增长5.02%,环比增加11.1%。8月预计国产PP170.46万吨,不含再生料:预估需求量增长1.40%,环比减少2.58%。包含再生料:表观需求量减少1.41%,环比减少2.34%。
库存梳理两油库存震荡去库中,调研结果说明,下游工厂库存和社会库存都不高。煤化工库存也处于低位。7月淡季检修结束,中游库存并没有明显累库,表明需求端还是不错的。本周煤化工继续去库。PP去库弱于PE。
库存指数明日库存指数,和样本上游库存依然在小幅去库。文德库存指数小幅累库。综合结论:库存性质中性。仓单10号流出113张。淡季并没有累库,在旺季来临并且检修力度大于7月的基础上,预计库存会降低。
下游梳理下游在淡季结束,整体开工率虽然没有有上升,但是订单天数开始改善,成品库存下降,原料库存的上升体现了工厂的备货意愿。成品调价之后,整理利润有所缓和。出口方面,订单有所改善。贸易战基本无影响。对于赶制订单的企业,可能导致淡旺季开工率差距不大,进而导致旺季预期兑现成都降低。BOPP行业,成品库存降低。塑编行业,成品库存同比下降了10天左右,可能和华北环保问题导致需求利好转移到华东有关。前期接到的订单亏损生产,新订单价格已经调涨。下游价格调整到同意不容易,工厂希望维持这个价格。
外盘相关梳理出口关闭,远东价格依然属于全球低位。共聚进口窗口打开,基本都为中高熔,报价10900-11200。预计9-10月到港。关注后续高熔-拉丝价差,高熔-低熔价差。
盘面相关PP远期贴水扩大,91价差方面,10-100元/吨波动,资金影响较大。LP价差到达极值,-400,之后依然看缩小。
PP-3MA甲醇高位导致PP-3MA价差季节性属于历史低位。 总结✦
利多因素成本端一直在抬升,上游甲醇价格高昂,01预期很好。丙烯价格高,丙烯进口窗口打开。共聚-拉丝价差维持1000+(但进口共聚窗口打开)。上中游库存低,淡季+检修恢复之后并没有累库。下游终端库存低,旺季会有补库行为。下游制品调价,跟涨。✦
利空因素绝对价格高,下游制品利润低,价格传导不顺畅。BOPP生产企业整体很差,处于产能淘汰阶段。赶制订单的出口企业可能提前进入旺季,导致旺季真正到来时并没有很大的开工率改善。PE预期供应压力大,可能拖累PP。盘面价差-400。✦
不确定因素贸易战,对于塑料制品的出口,偏空,但丙烷和LD关税相对利多。环保,偏多,但市场传闻近期环保组将从江苏移师浙江,相对利空。✦
结论交易低库存和货少,旺季补库,易涨难跌。品种:粉料,纤维,高熔共聚,注塑,拉丝,低熔共聚,薄壁。

【0814行情研判】PVC预计震荡上行,PP继续高位震荡 原创 研投部 米斗资讯
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聚丙烯「PP·行情」上游调价:中石化价格维稳,中石油基本维稳。神华竞拍成交较好,华东拉丝最高成交价10100元/吨左右。截止收盘,华东主流拉丝价格成交10150元/吨,注塑10150元/吨,低熔11200元/吨,华北主流拉丝成交价10050元/吨左右,注塑10050元/吨,华南拉丝10150元/吨。粉料价格华东10000元/吨,华北9970。PP09华东基差-30元/吨左右。美金价格:拉丝1240美金/吨,注塑1240美金/吨,共聚1300美金/吨左右。因人民币贬值,美金价格下调,越南均聚进口亏损约200元/吨。共聚中高熔可以进口,量也可观。「PP·研判」今日盘面,PP继续高位震荡,截止收盘,PP1809收盘10142元/吨,涨1.05%。PP1901收盘10187元/吨,涨1.27%。远月合约升水近月合约45元/吨。PP-PE价差今日盘面价差PP升水PE407元/吨。主力合约为01合约。现货端,成交一般,刚需采购,石化价格调涨。下游方面,BOPP成品价格稍微上涨,生产线偏老旧的BOPP工厂依然亏损停机检修,采购情绪较之前有很大改善尤其内地工厂利润转亏为盈,塑编企业旺季来临,成品三次调涨,但是原料只按需采购。市场货源紧缺。其他注塑共聚工厂两极分化严重。粉料方面,稍微累库,开工率有望提升。聚氯乙烯「PVC·行情」今日,期货小幅上涨,个别PVC工厂报价上涨,中谷矿业上调30-50元/吨。现货价格重心持稳。PVC1901合约开盘7410元/吨,最高7490元/吨,最低7330元/吨,收盘报7355元/吨,涨35元/吨,涨幅0.48%,成交量报261440手,持仓量减少84手至236338手。V1809-V1901价差在-45元/吨。本周亚洲PVC市场平稳,成交一般,价格稳定,CFR中国维持在959-963美元/吨,CFR东南亚维持在945-950美元/吨,CFR印度维持在985-987美元/吨。今日理论出口利润在-252元/吨,进口利润在-620元/吨。华南价格小幅上涨,其他地区现货平稳运行。5型普通电石料,华东市场指数在7345元/吨自提,基差-10元/吨,乙烯料-电石料价差在205元/吨;华南-华东价差65元/吨;华东-西北价差在470元/吨。「PVC·研判」期货小幅上涨,华南现货小幅上涨,华东平稳运行。目前上游和中游库存压力不大,继续去库,需求有走强预期,预计短期PVC维持震荡上行。※注:以上所提到的PVC数据均来自Wind或经过计算处理。聚酯「MEG·行情」MEG华南主流市场重心下跌,商谈氛围清淡,煤制7700元/吨、乙烯制7700-7800元/吨送到,华东现货价格大幅下滑,现货商谈7560元/吨左右,9月下商谈7550元/吨,电子盘价格大幅下跌,10月合约收于7508元/吨,跌幅3.45%,基差52元/吨。外盘商谈偏弱,下跌10美元,近期船货报盘935美元/吨左右,午后暂无实单成交。「MEG·研判」MEG华南主流市场重心稳定,区内下游维持刚需采购,煤制7600-7650元/吨、乙烯制7650元/吨送到,下游谨慎观望;华东现货价格窄幅震荡,现货商谈7600元/吨左右,9月下商谈7590元/吨,电子盘价格震荡为主,10月合约收于7578元/吨,涨幅0.45%,基差22元/吨。外盘商谈小幅回落,近期船货报盘918美元/吨左右。MEG港口库存压力不大,环比下降3.4万吨,开工负荷上升至84%,恢复至高位,国产供应后期增加,目前供应端压力不大。下游聚酯工厂负荷回落至92.2%,涤丝库存小幅上升,PTA涨幅较大,下游产品重心跟涨,现金流传导良好,今日产销整体较好,主流90-150%。MEG短期供应端压力不大,后期供应预计增加,本周主港到港预报量20万吨偏上,压制价格,但聚酯产业链价格传导良好,MEG基本面压制哈尚可,预计后期走势高位震荡为主。

【行情快讯】0823塑料期货价格走势偏弱,石化价格部分下调 米斗研投部
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聚乙烯上游调价:中石化华东分公司HDPE价格个别下调100元/吨,华南分公司LDPE价格部分下调100元/吨,华南分公司HDPE部分价格下调100-200元/吨,华东分公司LLDPE价格下调100-150元/吨,华北分公司LDPE价格下调
100-150元/吨,其余定价稳定。中石油华北LDPE指导价下调100元/吨,价格比挂牌价低100元/吨,华东LDPE价格下调200元/吨,华南HDPE价格个别下调200元/吨,华北HDPE膜指导价下调100元/吨,批量继续:50吨优惠50元/吨,100吨优惠100元/吨,华东LLDPE部分价格下调100元/吨,西南LLDPE价格下调50元/吨,西南HDPE价格部分下调100元/吨,西南LDPE价格下调150元/吨,其余定价稳定。HDPE膜料-科威特6888进口价1330美元/吨,HDPE拉丝-印度Y50进口价1270美元/吨,HDPE注塑-HMA025进口价1250美元/吨,HDPE中空-沙特5831D进口价1295美元/吨,LLDPE-沙特218WJ进口价1135美元/吨,LDPE沙特2427H进口价1150美元/吨。截止收盘,L1901收盘9585元/吨,跌幅0.42%;L1905收盘9610元/吨,跌幅0.88%。华东主流线性成交均价为9600元/吨,01合约华东基差15元/吨;华北主流线性成交均价为9520元/吨,01合约华北基差-65元/吨;L-PP01价差-158元/吨,L1-5价差-25元/吨。今日塑料期货价格走势偏弱,石化价格部分下调,下游按需采购,山东中部强降雨,对农膜影响有限,预计近期价格走势震荡偏弱。
甲醇今日甲醇期货主力合约午盘大幅下跌,收于3309元/吨,跌幅3.44%,9-1价差-119元,较昨日缩小20元。华东现货重心维持高位,太仓现货及月底纸货3330-3400元/吨,基差21元/吨,9月下纸货3360-3410元/吨。华南午后略有回落,成交放量一般,主流围绕3340元/吨。山东表现尚可,主流围绕2850-2970元/吨,鲁南2960元/吨。河北重心走高,石家庄等地主流出货2870-2900元/吨。西北地区走势良好,陕蒙主流围绕2560-2830元/吨,低端多为前期合同价。甲醇现货市场价格稳中偏强,市场氛围尚可。期货价格午后大幅回落,华东、华南走势略有回落,重心整体维持高位,价格下跌成交放量有限,市场观望增加;内地市场价格稳定,西北地区走势良好,内地消费市场小幅跟涨,重心偏强为主,下游需求面变化不大。甲醇基本面变化不大,盘面受消息、情绪影响较大,预计短期走势高位宽幅震荡为主。
聚丙烯上游调价:中石化价格维稳,中石油西南,华南部分价格下调,其余基本维稳。神华竞拍成交较好,华东拉丝最高成交价9920元/吨左右。截止收盘,华东主流拉丝价格成交9850元/吨,注塑9850元/吨,低熔10600元/吨,华北主流拉丝成交价9750元/吨左右,注塑9750元/吨,华南拉丝9780元/吨。粉料价格华东9750元/吨,华北9780。PP09华东基差盘面下跌后平水左右。美金价格:拉丝1220美金/吨,注塑1230美金/吨,共聚1300美金/吨左右。因人民币贬值,美金价格下调,越南均聚进口亏损约350元/吨。共聚进口关闭。今日盘面,pp盘面过山车,甲醇推涨之后回落,截止收盘,PP1809收盘9778元/吨,跌1.79%。PP1901收盘9768元/吨,跌2.43%。远月合约贴水近月合约10元/吨。PP-PE价差今日盘面价差PP升水PE158元/吨。主力合约为01合约。现货端,上午工厂观望情绪浓,成交很差,盘面下跌后成交尚可,工厂贸易商都有采购,石化价格下调出货。下游方面,BOPP成品价格稍微上涨,生产线偏老旧的BOPP工厂依然亏损停机检修,采购情绪较之前有很大改善尤其内地工厂利润转亏为盈,塑编企业旺季来临,成品三次调涨,但是原料只按需采购。市场货源紧缺。其他注塑共聚工厂两极分化严重。粉料方面,单体价格高,开工率仍然低,粉粒价差缩小,替代严重,编织袋厂采购拉丝生产。
PVC今日,期货大幅下跌,部分PVC工厂报价平稳。现货价格重心下移。PVC1901合约开盘7255元/吨,最高7370元/吨,最低7070元/吨,收盘报7080元/吨,跌175元/吨,跌幅2.41%,成交量报569164手,持仓量减少26760手至271840手。V1809-V1901价差在-20元/吨。V1901-V1905价差在50元/吨。本周亚洲PVC市场交投疲软,CFR中国维持在959-963美元/吨,CFR东南亚950-955美元/吨,CFR印度维持在985-987美元/吨。今日理论出口利润在-195元/吨,进口利润在-733元/吨。下午期货大跌,现货市场报价混乱。5型普通电石料,华东市场指数在7180元/吨自提,基差100元/吨,乙烯料-电石料价差在265元/吨;华南-华东价差115元/吨;华东-西北价差在410元/吨。下午期货大幅下跌,现货市场报价下调,但买家观望为主,接货谨慎。库存低位,下游弱势,尤其是期货大幅下跌下游拿货谨慎,预计短期PVC维持震荡运行。(备注:以上所提到的数据均来自Wind或经过计算处理。)

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