【最新研判】聚乙烯周简报(03.18-22):港口库存增幅明显,价格易跌难涨
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作者:米斗研投部倪熠冰图:价格安全边际
图:港口库存资料来源:浙江米斗科技有限公司图:价格下边际
图:基差资料来源:IHS,浙江米斗科技有限公司上周初基差受期货大跌影响,最高到275元/吨,随着期货价格下跌后反弹,基差有所修复,现货价格走势震荡偏弱,主力合约华东基差145元/吨(-25),华北基差140元/吨(-30)。5-9价差150元(0),价差较为稳定,市场维持back结构,月间套利驱动不明显,观望为主。华东-华北价差5元/吨(+5),华南-华东价差-75元/吨(-50),地区间价差变化较大,华东地区现货下跌后企稳,华北地区农膜需求仍处于旺季,对原料有一定支撑,华南港口库存激增,区域内供应压力增加,价格跌幅较大,与华东价差明显扩大。检修比例2.27%(-1.83%),其中线性排产比例38.69%(+1.16%),高压排产14.99%(+2.50%),低压排产41.6%(-2.67%)。前期检修的中天合创、扬子巴斯夫LDPE装置检修结束,目前仍有燕山石化老LDPE装置二线、茂名石化1#LDPE装置检修中,新增天津联合LLDPE装置、上海金菲HDPE装置检修。1-2月的市场供应来看,线性供应的同比增速明显大于高压和低压,高压装置检修较多,非标和标品价差走扩,但目前高压排产回升,低压排产处于季节性高位,线性排产冲高回落,且非标的进口利润大于标品。短期内品种间的供应格局没有太大变化,非标仍将强于标品,但随着供应边际的改变,非标和标品价差继续扩大的空间有限。PE美金市场价格稳中偏弱,进口供应商低价还盘较多,成交情况不佳。近期卡塔尔、印度、博禄装置有检修,外商降价意愿不强,但国内市场供应较为充裕,港口及保税区库容压力大增,部分港口仓库出现爆仓现象,PE港口库存40.4万吨(+2.3),其中上海港口库存为26.3万吨(+1.2),黄埔港口库存7.9万吨(+1.0),天津港口库存在6.2万吨(+0.1)。三大港口库存均上升,整体库存增幅有加速迹象,黄埔港库存增幅较大,绝对值处于历史高位。线性主流成交价格较为僵持,围绕在1025-1035美元/吨,价格下滑5美元。线性进口利润持续下降,对于后期的进口量有一定影响。非标美金价格稳中有跌,LDPE主流价格稳定,主流围绕1040-1070美元/吨,但成交较少;低压美金市场价格下滑,部分供应商下调报价以促成交,HDPE膜料下跌10美元,美金主流围绕1080-1120美元/吨,中空稳定,围绕1060-1070美元/吨。进口人民币价格跌幅相对较小,进口利润环比增加,处于季节性高位,进口货的顺挂优势较为明显。2月进口量114.1万吨,同比增加46.66%,环比下降18.2%,进口量降幅不及预期,进口供应压力较大,久泰能源近期投料试车,预计4月可以正式投产,下游全密度装置28万吨/吨,浙江石化延期概率增加。3月装置检修比例不高,供应增速的压力较大。平衡表预计偏弱概率较大。下游农膜开工率小幅上升,但价格小幅下调,高价农膜较上周末下降100元/吨,棚膜成交不佳,仅地膜成交较好,处于需求旺季。管材进入旺季,开工上升,对原料市场有一定支撑,但包装行业订单有所回落,部分下游工厂控制开工。原料市场走弱,使得下游整体利润有所修复,价格下跌刺激下游补库,市场成交有所好转,但由于原料库存较为充足,整体补库力度一般。市场供应较为充裕,上游石化企业陆续下调出厂价,基差大幅扩大后,期现交易获利了结的增加,前期已经买入低价进口货的贸易商进入期货市场套保的增加。当前市场的核心矛盾在于市场供应较为充裕,国产供应稳定,进口量超预期,港口库存加速上升,价格下跌刺激下游的补库程度一般,反而前期买入低价进口货的贸易商进入期货市场套保的增加,库存转移不顺畅,价格承压。

【最新研判】聚丙烯周简报(03.04-08):需求已恢复,但下游库存去化缓慢
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浙江明日控股集团股份有限公司下属专业资讯窗口 作者:米斗研投部王君
行情总结上周供应装置暂时无意外,检修比例同比较低。进口窗口关闭,目前货物报盘少。需求端基本完全复工。两油库存今天100.5,周末累库属于正常水平,煤化工库存也从高位拐头,中游目前库存有所累积,下游库存正常水平。从调研结果看,下游目前成品库存去化较慢,需要订单的增长来消化成品库存。需求端的发力时间是主要的矛盾点。
基差标品基差收缩到平水左右,现货较弱。非标品方面,粉料目前厂库有库存,压力不大,价格跟随丙烯单体下降。共聚属于上周表现较好的品种,价格稍涨,与拉丝价差依然属于中性位置。丙烯经过周末的触底之后企稳并且反弹,市场情绪转好,买盘较多。
01-05价差价差扩大需要现货的转好,现货的转好需要投机盘的出现。
PP-3MA价差虽然甲醇期货上涨迅猛,但是甲醇现货压力依然大。多头理由为预期春检和MTO开工转好,空头理由为库存绝对值很高,之后预期进口有增量,港口库存去化困难,甲醇向上压力大。

【专题】选择期权,不惧原材料价格涨跌 米斗资讯 米斗资讯 微信号
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期权是什么?期权是指一种合约,该合约赋予持有人在某一特定日期或该日之前的任何时间以固定价格购进或售出一种资产的权利。期权价格:权利金,期权费标的物价格:资产的价格,在PVC含权贸易中通常定义为期货价格期权的组合:平值期权是指行权价格等于标的期货合约价格的期权合约。实值期权是指看涨期权(看跌期权)的行权价格低于(高于)标的期货合约价格的期权合约。虚值期权是指看涨期权(看跌期权)的行权价格高于(低于)标的期货合约价格的期权合约。通过期权做什么样的服务简单的理解,使用期权就是为原材料“上保险”,而期权费对应的就是“保险费”。案例分享市场价格处于高位,企业A想预售给企业B同时又害怕后市涨价卖便宜了,想享受后市价格上涨的利润。例如2018年7月16日,华东市场价格6950元/吨,当时市场的绝对价格处于高位,继续上涨幅度有限,企业A希望能高价出货,同时又担心后期继续涨价。于是采用明日的保价(期权)业务,约定一个月后,如市场跌价则按约定价格6760元/吨结算,如市场涨价则按涨价价格结算。根据市场价格,让企业A支付一定的保险费(即期权费)。实际操作买入平值看涨期权,行权价格为6860元/吨,权利金为100元/吨。操作流程1
背景8月10日,有下游客户计划采购PVC,当时市场价格7350元/吨。客户担心未来价格上涨希望尽早锁定订单利润,同时又希望享受到未来行情下跌带来较低的采购成本因此我们向客户推广保价服务。2
签订保价合同8月10日,我们与客户签订保价合同100吨,以7450元/吨的价格作为销售暂定价,自合同签订日起一个月,若9月10日V1809收盘价较8月10日价格上涨,则我们按照合同暂定价销售给客户。若9月10日V1809收盘价较8月10日价格下跌,则实际销售价格=暂定价-(期初期货价格-期末期货价格),即期货的下跌幅度在现货暂定价中折抵。3
最终结算9月10日,V1809收盘价格6845,期货价格下跌525元按照约定,我们最终以7450-525=6925元的价格销售客户,而当时现货市场价格7030,客户通过保价实现了更低成本的采购。4
注意事项1、可根据企业实际采购需要,选择分笔或一笔成交;2、可选择当期实物成交,或以期权盈利抵扣下次现货货款;3、可在合同期内、工作日时选择提前平仓。

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