【PE周报】短期弱势震荡,需求拐点或提前 米斗研投部 米斗资讯 米斗资讯
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聚乙烯周简报(11.04-11.08)|金叶城图1
期现结构图21-5价差图3不同路径生产利润图4PE日度检修损失比例图5
两油库存图6港口库存季节性基本面总结
短期宏观方面,上周油价先涨后跌。中美贸易谈判不断释放乐观预期,加之美国非农数据超预期利好,宏观市场环境有所改善,此外,欧佩克关于减产讨论重回市场,深化减产成为可能,这为多头提供希望。但同时美国原油库存意外超预期增加,且美国原油产量一直维稳在高位,油价面临回调压力。产业端来看,下周无新增计划内检修,供应预期有所增加;此外,虽然上游库存去化较为顺畅,但中游贸易商库存由于HD品种销售压力大,整体库存累积明显。需求方面,华北第二轮环保督察行动正在进行中,多数下游工厂出现50%限产或停产,需求转弱拐点或提前到来。华北需求较弱也从基差中可以看出,三地基差相比,华北基差最弱,侧面反映出下游需求情况。但上周后半旬由于期货快速走弱,基差有所走强,后续仍需关注现货升水格局是否能够维持。短期来看,若无宏观利多情绪提振的情况,11月PE价格或处在偏弱震荡格局下,待需求转弱,市场整体供需两弱格局下,价格有再次下探可能性。
中长期四季度浙江石化、宝丰、马油、西布尔投产以后,供应将明显过剩,且需求逐渐走弱,供需矛盾将恶化,整体驱动向下。PE比价体系总结上周线性主流价格7200-7650元/吨,部分环比跌50元/吨;高压主流价格在7500-8500元/吨,环比跌50-150元/吨;低压各产品价格均有下跌,幅度在50-200元/吨不等。基差方面:上周LL现货下跌50元左右,期货下跌更为明显,现货转升水期货。1-5价差在65元/吨徘徊。5月合约相对抗跌。区域价差方面华东-华北:上周两地标品价格维持稳定,价差无变化;非标品除华东高压、HD注塑相比华北相对抗跌外,其他非标品华北价格跌幅均大于华东25-50元/吨不等。华南-华东:华南线性价格小跌25元/吨,但7450元/吨依旧为三个区域标品价格最高。非标品除华南薄膜价格下跌较明显、价差走弱外,注塑、拉丝价格偏强,价差有所强。LD、中空价差维持稳定。品种价差方面:上上周线性价格相对抗跌,除低压拉丝外,其余非标品与标品间价差缩小25-50元/吨不等。

【PVC月报】11月:现货持续偏紧,期货持仓大幅增加,价格重心持续走高
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浙江明日控股集团股份有限公司下属专业资讯窗口 作者:米斗研投部
顾小雯上月回顾本月PVC现货持续偏紧,价格重心大幅上行,华东市场价格从6580涨至7150元/吨,期货价格从6440涨至6875元/吨,华东基差从140走强至275元/吨。中旬开始,01合约持仓量大幅增加,多头持续拉涨。上游工厂积极预售,剩余可售库存持续下降,工厂整体无压力;中游贸易库存持续大幅去化,绝对库存不断创新低。下游企业订单平稳,按需采购,大部分制品未调价,原料价格涨至高位,部分企业反映生产有压力。下月预测对于后市认为期货多空博弈尚未结束,多头拉涨恐会继续,但是幅度可能有限。认为上涨仍有一定空间是因为现货端有支撑,货源依然偏紧,中游库存没有累积迹象,上游依然在大量预售,华东基差也在逐步走强。目前多头占据主动,持仓虚实比过大,虚盘空头还未大量砍仓,还有拉涨空间。认为价格继续冲高幅度有限是因为随着期货价格不断拉高,实盘空头持仓在增加,一手贸易商和上游工厂可以抛盘面。若未来期货价格继续拉高,增加此种操作的可能性,实盘空头也会陆续增加,多头会逐步转被动。目前多头拉涨的主要动力来自现货,华东、华南中游贸易库存持续突破新低、华东基差持续走强。一旦现货强势不在,即到货增多,库存开始累积,那么多头拉涨的动力也将不再。目前华南-华东价差开始高位回落、非标品-标品价差持续走低,已经有现货走弱端倪。12月检修装置仅有宁波韩华,有齐鲁石化37万吨、中泰20万吨、河北聚隆化工12万吨新产能的投产预期,供应增加是大概率事件。一旦投机多头开始抢跑,上涨行情基本结束,进入高供应、低需求的春节行情。

【PE月报】11月:偏弱基本面下的坚强 米斗研投部 米斗资讯 米斗资讯 微信号
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作者:米斗研投部
金叶城Figure1期现结构Figure2两油库存Figure3港口库存Figure4
PE日度检修比例Figure5不同路径利润上月回顾11月基本面来看,供应端,装置检修旺季逐渐转弱,国内石化装置检修数量减少,
PE日度检修比例逐步下降至0.32%附近。需求端,农膜需求转弱,而地膜需求暂未明显跟进,商家坚持按刚需采购,部分下游反映有春节前赶订单的情况。库存方面,两油库存去化良好,时间较早,进入11月下,上游石化逐步进入降库存模式。港口库存目前处于近五年来极低位置,但去化速度放缓,12月份进口量逐步增加,后期港口库存或逐步进入累库阶段。下月预测12月基本面预测,月初消息面,美原油9月产量超预期增长,利空价格;同时俄罗斯缺额减产令市场对欧佩克减产执行力度产生怀疑。供应端装置检修仅HD有0.12万吨左右的损失量,其余LLD、LD装置暂未计划检修。进口方面部分港口预报关量有所增加,预期港口逐步进入累库模式。需求端农膜开工率继续降低,地膜需求跟进还需时间,整体基本面维持偏弱态势。但是上游估值偏低以及库存偏低的情况下,目前主力合约盘面的价格基本走出了大部分利空预期,且近期标品货源相对偏紧,下游存在赶订单的刚性需求,价格存一定支撑。预计12月月初维持盘整走势,但需要关注欧佩克会议等事件对上游价格的扰动。12月中下旬之后需要关注供应端增量对市场的压力以及地膜旺季、下游赶工之间的博弈情况。

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