【PP月报】12月:强势成本端能否给PP提供支撑? 米斗研投部 米斗资讯 米斗资讯
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浙江明日控股集团股份有限公司下属专业资讯窗口 作者:米斗研投部 梁媚【前
言】近期聚丙烯市场有所回暖,从大的供需端来看并没有明显的变化,仍然是现货压力较大,但是库存累积不及预期,上游已经降库至较低位置,新产能尚未冲击市场,这使得价格下跌并不流畅,而在供需端矛盾并没有激化甚至有些好转的过程当中,边际性变量成本端开始出现显著变化。众所周知,边际性变量当没有突破边际的时候,一般无需过分关注,但是一旦突破边际,再叠加供需端尚未明显的矛盾,将可能对价格产生明显的作用。近期原油、丙烷的价格强势上涨,使得聚丙烯利润收缩,丙烷脱氢装置甚至亏损,几套装置停产给大家心理上带来一定影响,那么强势成本端能否给聚丙烯提供支撑呢?【核心观点】主要矛盾为现货压力较大VS库存累积较缓短期来看,目前主要矛盾在于现货压力较大vs库存累积较缓。目前供应端无论现实还是预期,压力均较大,现实目前产量达到历年高点而检修损失量则是历年低点,预期新装置浙石化、恒力二期、利和知信即将释放。而需求端并无明显亮点,下游原材料库存持续下降。整体现货压力较大,因此后续价格主旋律弱势为主。但是短期库存积累较缓,中游前期大量超卖给库存提供了缓冲垫和蓄水池效应,后续关注上游降价抛货压力释放后价格止跌可能,另外替代品方面粉粒料价差缩小,以及成本端利润逐步缩小,丙烷脱氢已亏损,原油价格上涨,短期对价格有支撑作用,建议谨慎做空,观望为主。01边际变量成本端成为近期需关注变量:重点关注丙烷、原油、甲醇近期原油价格上涨,上周Brent
67.92,增加了1.78,WTI
61.68,增加了1.24。丙烷价格更是大幅提升,从12月初的496上涨至如今的629,使得聚丙烯成本端利润下滑,特别是PDH已经出现了亏损。而绍兴三圆丙烷脱氢装置已经停车,另外天津渤化东莞巨正源有停车检修预期,更是对市场产生一定的心理上的支撑作用。02聚烯烃核心在于库存目前核心矛盾是新增产能投放和库存累积速度。上周上游两油石化库存略有降库为53.5万吨,较上周末60万吨下降6.5万吨,煤化工库存略有下降,中游社会库存下降,下游库存下降。目前供应端01合约前供应端压力已释放的较为充分。需求端原材料库存低有补库空间,随着前期价格弱势调整,下游在11月底有补库行为,但是12月这两周下游补库乏力,经过近两周的降价降库,库存压力有所释缓,中游贸易商逢低补前期超卖量为主,(中游超卖较多给上游降库提供了空间),下游并未有明显补库(下游补库更多是补春节期间货物)。目前来看,库存将从下游至上游产生负反馈效应,上游库存压力仍然较大。03主要矛盾:主要矛盾为现货压力较大VS库存累积较缓
现货压力较大目前供应端无论现实还是预期,压力均较大,现实目前产量达到历年高点而检修损失量则是历年低点,预期新装置浙石化、恒力二期、利和知信即将释放。而需求端并无明显亮点,下游原材料库存持续下降。整体现货压力较大,因此后续价格主旋律弱势为主。◆供应方面:01合约前压力已经充分释放,目前三套新装置运行平稳,01合约前无新增装置,而检修损失已经达到历年的低点位置,01合约前供应压力目前已到历史较高位置。而后续浙江石化、恒力二期、利和知信三套新装置在12月底逐渐开始释放,在1,2月份将逐渐运行平稳,预期后续压力也逐渐增大。◆需求方面:下游经过前期11月底的补库后,近期开始补库乏力。虽然原材料低位有补库空间,但是一方面下游订单天数并无较大的提振作用,另一方面各个下游对于后续较为悲观,预计后续补库仍然较为乏力。
库存积累较缓中游前期大量超卖给库存提供了缓冲垫和蓄水池效应。后续关注上游降价抛货压力释放后现货价格止跌可能,但是长期压力仍然较大。另外替代品方面粉粒料价差缩小,以及成本端利润逐步缩小,丙烷脱氢已亏损,部分丙烷脱氢装置停车,短期会使得价格一定的支撑作用。◆中游前期大量超卖量给上游提供了缓冲垫:本周上游整体库存下降,但是内部出现分化,部分煤化工宝丰、中安、恒力等降价卖货,库存下降较多。中游贸易商前期超卖较多,提供了蓄水池和缓冲垫效应,上游得以降库顺利。◆替代品和成本端方面:–
价格上涨,以及丙烷价格上升,使得聚丙烯成本端利润下滑,特别是PDH已经出现了亏损。绍兴三圆丙烷脱氢装置已经停车,另外天津渤化东莞巨正源有停车检修预期,将会对市场产生一定的心理上的支撑作用。–
粉粒料华北地区价差缩小较多,粒料对粉料的替代性增强。

【0721快讯】中石油首口累产超亿方的页岩气井诞生 米斗运营中心 米斗资讯
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国际原油RBC:OPEC减产协议面临更大不确定性 下调油价预估。英国咨询机构Oil
Movements周四(7月20日)表示,截至8月4日止的四周内,未计入安哥拉、厄瓜多尔和加蓬的石油输出国组织(OPEC)日均海运石油出口料较7月8日止四周减少8万桶。韩国放松石油枢纽的限制规定,欲打造北亚石油贸易中心。国内石油中石油首口累产超亿方的页岩气井诞生。7月20日,四川长宁H10-3井累计生产页岩气1.0005亿立方米,成为中石油第一口产气量超过亿立方米的页岩气井。塑料行业国家统计局最新公布的最新数据显示,我国6月塑料制品产量748.1万吨,同比增加2.9%。到2020年全球PS及EPS市场将增至420亿美元。意大利聚丙烯和工程塑料制造商Sirmax
SpA与印度Autotech Polymers公司合作,建立了一家名为Autotech-Sirmax
India的合资企业,正式进入了亚洲市场。据欧洲化学工业委员会近日公布的数据显示,欧洲化工产业已经达到了八年来的最高水平。塑料科技据报道,两位澳大利亚企业家开发的“海洋吸尘器”将于9月份开售,这是一种高密度聚乙烯(HDPE)垃圾桶,能够有效清理海洋垃圾。—END—

【PVC周报】华东中游库存累积明显,现货下跌加速 米斗研投部 米斗资讯
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聚氯乙烯周简报(2019.12.30-2020.01.03)|顾小雯本周PVC现货价格跌幅加速,华东现货从7000跌至6800元/吨,华南现货从7250跌至7100元/吨,华北现货从6475跌至6360元/吨,期货价格相对平稳,05合约从6505跌至6495元/吨,华东现货基差大幅收窄(495-305元/吨)。从节奏上来说,周四之前市场阴跌为主,周五价格下跌加速;从市场表现来看,华东市场表现最弱,跌幅最大。调研数据显示华东中游贸易库存累积超过3万吨,库存的累积主要是因为出货减少,市场到货虽然有所增加,但是增加有限,预计后期到货会陆续增加;从市场成交来看,成交偏弱,备货成本过高,下游备货意愿不足,从调研数据可见,本周下游原料库存微幅增加。目前仅有成都华融(10)1月中旬检修,新产能尚在陆续释放中,鄂尔多斯20万吨新装置19日试车,目前已经开始小量销售。供应量整体维持稳中有增的状态。下周市场即将进入价格战,北方下游工厂陆续停工,上游货源不断流入华东和华南市场,中游库存将会不断累积,贸易商恐适当让价、积极出货,下游在价格合适会选择适当备货。预计现货价格有进一步下跌空间。

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