【聚酯2月报】终端市场恢复滞后,原料上涨压力较大 原创 研究中心 米斗资讯
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米斗资讯ID:midou888_zx,转载请注明出处后市展望利多1.
主流供应商高价采供现货,商谈重心较强,使得现货市场价格较高;2.
基差较大,PTA期货仓单数量处于较低水平;3.
2月中旬起聚酯检修装置陆续开启,下游聚酯工厂负荷回升,刚需支撑。利空1.
美国原油产量较高,原油库存增加,油价高位回落;2.
PTA加工差长期维持高位,工厂平均负荷上升,产量增加,供应非常充裕;3.终端工厂复工缓慢,产销情况不佳,下游现金流较差,涤丝库存累库严重。综上2月国内大宗商品涨跌不一,商品指数区间内宽幅震荡,化工品相对偏弱,PTA期货主力合约独树一帜,重心创阶段新高。美国原油产量创历史新高,原油库存超预期增加,需求支撑有限,油价高位承压下跌,预计后期原油走势相对偏弱一点,成本端不利于PTA。供应方面,PX跟跌原油,PTA加工差大幅增加,且加工价差长期处于高位,PTA开工负荷较高,产量增加,供应端较为充裕,但主流供应商高价采供现货,商谈重心较强,使得现货市场价格较高,基差较大。需求方面,虽然下游聚酯工厂负荷回升,有一定刚需支撑,但是节后终端工厂复工缓慢,产销情况不佳,下游现金流较差,涤丝库存累库严重,需求情况不佳。PTA近期供需结构明显转弱,但现货重心较强,基差较大,使得PTA较为坚挺,短期走势与基本面有一定的背离,操作上建议观望为主,等主流供应商不再顶价买货时,偏空操作。
上游原料(一)原油2月原油价格高位回落,月内价格波动较大。库存方面,截至2月23日当周EIA原油库存增加301.9万桶,预期增加210万桶;库欣库存减少121.8万桶,前值减少266.40万桶;汽油库存增加248.3万桶,预期增加100万桶,精炼油库存减少96万桶。美国原油产量上升至1030万桶/天,创历史新高。从原油基本面来看,EIA库存超预期增加,美国原油产量创历史新高,接近俄罗斯产量,且美国油气生产商今年年底前有可能增加50-90座活跃钻机,美国原油产量的大幅增加使得OPEC减产效应减弱。需求方面,虽然原油需求仍较为强劲,但汽油库存超预期增加,需求对油价支撑有限。原油基本面较前期走弱,美国原油一季度产量预计较高,同时美联储3月加息概率较高,后期原油走势震荡偏弱的概率较大。(二)上游利润与价差2月原油震荡回落,油价跌幅较大。石脑油重心下滑,月末石脑油和原油价差106.35美元/吨,较上月扩大5.68美元/吨;PX重心略有回落,与石脑油价差412.0美元/吨,扩大17.5美元/吨;MX重心上涨,PX与MX价差163.5美元/吨,缩小21.3美元/吨。上游各品种重心除MX较为坚挺外,其余均有所下滑,品种间价差扩大为主,产业链价格传导不畅,原油下跌对下游产品的利空尚未完全体现,成本端利空为主。
PTA产业(一)PTA加工价差2月国内大宗商品整体先跌后涨,商品指数测试震荡区间上下沿,化工品表现偏弱,PTA期货主力合约领涨化工,月内创阶段新高,价格较前一月大幅上涨。现货市场重心涨幅较大,2月末华东PTA市场5950-6020元/吨自提,较前一月上涨300元。外盘PTA现货重心持续上涨,月末均价795美元/吨,较1月上涨25美元。PX受原油下跌影响,价格回落,PTA成本降低,目前加工价差1180元/吨,较1月末大幅扩大360元/吨,加工价差较大,超出合理范围内,利空PTA。(二)装置动态(三)供应2月PTA工厂平均负荷75.38%,环比下降1.26%,聚酯工厂平均负荷79.65%,环比下跌6.97%,江浙织机平均负荷30.33%,下降33.76%。PTA工厂负荷小幅下降,受春节因素影响,聚酯工厂负荷下滑较多,江浙织机大幅下降,预计后期将逐步恢复至正常水平。PTA工厂库存天数3-7天左右,平均库存天数增加2.5天,聚酯工厂库存天数2-4天左右,平均库存天数增加1天,PTA工厂、聚酯工厂原料库存天数均有所增加。2月PTA工厂总产能基数4923万吨,产能增加110万吨,PTA产量预计为309.25万吨,较上月增加11.97万吨。聚酯总产能基数4813万吨,聚酯产量预计为319.46万吨,较上月减少27.96万吨。1月进口75798.1吨,较前一月增加7.70%,出口71229.18吨,较前一月增加52.54%,净进口量4568.94吨,环比前一月减少19116.78吨。2月产量增加,供应较为充裕,下游需求量减少,处于累库过程中。
MEG(一)装置动态(二)供应2月国内乙二醇平均开工负荷在80.36%,较上月上升6.73%,国内MEG产能893.5万吨/年,增加20万吨,2月产量预计59.83万吨左右,增加6.23万吨,其中煤制乙二醇平均开工负荷在73.60%,较上月上升10.92%,煤制总产能为304万吨/年,增加20万吨,产量约在18.65万吨左右,增加3.82万吨。月底华东主港MEG总库存约70.7万吨,较上月末大幅增加22.7万吨。1月进口量84.0万吨,同比去年增加12.5万吨,环比前一月增加7.1万吨。(三)现金流原油重心高位回落,乙烯价格2月下跌6%,乙烯制成本降低,MEG外盘重心冲高回落,环比上涨2美元/吨,乙烯制外盘现金流148美元/吨左右,环比增加50美元/吨左右,内盘重心先涨后跌,整体小幅下跌,乙烯制内盘现金流1070元/吨左右,环比增加235元/吨左右。成本降低较多,内外盘现金流较前期大幅增加,外盘利润创阶段新高,内盘利润接近前期高位,原料高位回落,成本端对MEG偏利空。(四)总结2月国内大宗商品涨跌不一,商品指数区间内宽幅震荡。MEG现货重心先涨后跌,月内创新高后急速下跌。月末华南煤质货源7800元/吨短途送到,小幅下滑50元,华东主流价格7700元/吨,上涨40元。外盘重心与上月持平,内外盘倒挂140-190元/吨左右,扩大50元。成本端,原油重心下滑,利多空品,乙烯价格下跌,乙烯制现金流持续增加,成本端偏空。供应方面,2月开工率上升,港口库存较上月大幅增加,整体供应充裕,价格下跌时出货意向较浓。需求方面,聚酯工厂负荷回升,但终端工厂复工缓慢,江浙织机负荷偏低,下游重心偏弱,聚酯现金流不佳,涤丝库存累库严重,产销情况不佳,市场观望较多,需求端整体偏弱。一季度MEG供需结构不佳,供应过剩明显,基本面较弱,预计后期走势偏弱概率较大。
下游需求2月下游聚酯产品整体先跌后涨,重心环比上月略有抬升。切片、瓶片走势尚可,切片下游切片纺陆续重启,市场买盘将逐步回升,瓶片跟涨原料,刚需补货为主,观望较多;涤丝价格小幅上涨,但下游工厂复工时间后移,节后订单偏弱,涤丝累库严重,整体产销偏弱。原料方面,2月聚酯原料走势较强,PTA大幅上涨,MEG现货重心冲高回落,聚酯成本增加,聚酯现金流持续下降,至月末MEG现货大跌加上下游价格小幅上涨后,现金流才略有好转。聚酯负荷指数86.6%,月内先降后升,2月末较上月上升0.3%。短纤库存指数13.5天,FDY库存指数15.1天,DTY库存指数32.7天,POY库存指数10.8天,库存天数大幅增加。月末聚酯涤纶长丝平均产销65%左右,全月产销情况不佳,下游负荷下降较多,节后开工恢复缓慢,聚酯现金流整体偏弱,涤丝库存累库严重,下游需求有刚需支撑,但需求端整体对原料偏利空,后期需要关注下游开工情况。
基差、仓单截至3月2日,主力合约TA805合约基差为187,环比上月扩大238,主力期货合约区间震荡走强,主流PTA工厂高价采购现货积极,商谈重心较强,使得现货市场价格较高,期货较现货由小幅升水变为大幅贴水,基差较高。仓单数量23156张,仓单数量较上月增加12939张,仓单数量处于较低水平。

【0302要闻快讯】环保部公布大气污染攻坚行动量化问责首案 运营中心 米斗资讯
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「政策相关·塑化」中国环境保护部近日公布了京津冀及周边地区2017-2018年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动量化问责首起案件。河北廊坊市文安县部分塑料企业未落实采暖季错峰生产要求违规生产,文安县县长等被“量化问责”。国家知识产权局近日发布文件,专利复审委员会就东丽关于“白色薄膜和使用该白色薄膜的背光源”的专利(专利号:200580038463.6)宣布全部无效决定。「产量·国际石油」美国能源信息署(EIA)近日公布月度产量报告显示,美国12月原油产量小幅下降,但11月原油产量上修至创历史纪录高位。详细数据显示,12月美国原油产量下降10.8万桶/日至994.9万桶/日。EIA将美国11月原油产量上修1.9万桶/日至1005.7万桶/日,创历史纪录新高。「新动态·供应商」中国石油天然气集团有限公司近日发布消息称,中石油集团公司正式下发文件,通过辽阳石化年30万吨高性能聚丙烯项目的建设。「经营情况·供应商」比利时特种化学品制造商索尔维公司报告称,其2017年利润(息税折旧摊销前利润)同比增长7.5%,达到22.3亿欧元;销售额增长了6%,达到101亿欧元。索尔维公司表示,成交量增长了8%,“远远抵消了”7%的固定成本增长和原材料、能源价格上涨的影响。「新科技·塑化」据《日本经济新闻》报道,日本东京大学教授染谷隆夫等与日本大型印刷企业“大日本印刷”携手,开发出可伸缩的薄膜状显示屏。该显示屏可贴在皮肤上使用。在试验中,将显示屏贴在手背上,能成功放映出简单的视频。在用途方面,预计可让老年人一目了然地掌握自身健康信息等。各方将确立量产技术,力争3年以内达到实用化。日前,航天科技集团七院七部成功完成自研聚乙烯泡沫材料的试制生产。据悉,现有货运飞船货包产品采用特种聚氨酯泡沫作为内部缓冲材料,价格高、成品率低,改进优化势在必行。2017年下半年以来,七部开展了货包缓冲泡沫的改进优化专项技术攻关,由七部进行配方设计,外协配套生产。「经济数据·宏观」国家统计局发布《中华人民共和国2017年国民经济和社会发展统计公报》。初步核算,2017
年我国国内生产总值827122亿元,比上年增长6.9%。据国家统计局消息,2018年2月份,中国制造业采购经理指数(PMI)为50.3%,比上月回落1.0个百分点,制造业总体延续扩张态势,增速有所放缓。

【0226要闻快讯】马杜罗:委内瑞拉原油开采将复苏! 运营中心 米斗资讯
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「产量·石油」委内瑞拉总统马杜罗(Nicolas
Maduro)周六(2月24日)发表讲话称,有望在2018年上半年补回此前丧失原油产量的70%。Rystad
Energy周五(2月23日)报道称,东南亚和东亚地区原油产量将在2017年至2025年期间下滑20%。其表示,现有油田的自然老化将会严重影响到东南亚和东亚地区的原油产量,而新油田项目目前看来很难填补缺口。Rystad
Energy预期东南亚和东亚地区原油产量至2025年时将下滑至1040万桶/日,而2017年为1310万桶/日。美国油服公司贝克休斯(Baker
Hughes)近日公布数据显示,上周美国石油活跃钻井数增加1座至798座,进一步刷新2015年4月以来高位,也是去年6月来首次出现连续第五周录得增长。据外媒消息,受动荡局势影响,利比亚El
Feel油田被迫关闭,导致7万桶/日原油供应受损,这为油价带来有效支撑。「新项目·供应商」天津渤海化工集团投资约267亿元在中亚哈萨克斯坦的阿克特育宾斯克地区建设一家综合性的石化基地。项目计划分成两个阶段实施,第一期建成后可采用天然气为原料生产甲醇。第二期将建设一家年产能达30万吨的乙稀厂,以及另外两家年产能分别达30万吨的聚乙稀和聚丙稀厂。「新动态·供应商」据外媒消息,沙特基础工业公司(SABIC)已经收购了瑞士科莱恩24.99%的股份,成为了其最大股东,据估,科莱恩被收购的可能性已达70%以上。阿科玛宣布氟聚合物系列产品提价。从2018年4月1日起,或根据现有合同的许可,阿科玛将在亚太区对其氟聚合物系列产品提价6%~9%。此次提价是由于原材料价格持续上涨以及阿科玛为配合客户需求增长而持续在研发、合规及产能上的投入。「行业动态·塑化」根据美国化学理事会(American
Chemistry
Council)的年度最终数据,2017年,PVC在北美树脂市场再次领先,美国/加拿大PVC销售额超过158亿英镑,销售额增长超过3%,主要是由于美国建筑市场走强。

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