【最新研判】聚烯烃四月报 原创 研究中心 米斗资讯 米斗资讯 微信号
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陈方一ID:midou888_zx,转载请注明出处二零一八年四月聚烯烃月度报告——四月上半月或走交割逻辑,而成本的比价以及检修带来的边际供给减量或支撑价格重心回升
三月复盘价格和节奏判断相对正确,期现价格如期下行;期价跌破240日均线后,逐渐接近正态分布下1.282个标准差的下边界。
市场评估结论四月上半周走交割逻辑,月间差L5-9正套有一定机会,目标区间150-200元/吨;价格趋势上,目前成本的比价以及后期检修带来的边际供给减量或支撑价格重心回升;库存边际变化是关注焦点,而非绝对水平。
抛开需求端波动的问题不看,供应端的边际增量是相对肯定的当市场遇到无法准确定价的因素,市场会给出溢价,也就无法成为基本面交易者的主要交易矛盾;我们需要看到并选择交易相对确定性的矛盾,对不确定性因素始终保持谨慎思考。
2月因春节因素产出环比有所下滑,但1-2月产出同比增速稳定,预计3月供给持稳据安迅思统计,2018年2月PP产量154万吨,同比增幅2.03%,环比增幅-11.5%。2018年1-2月PP总产量为327.97万吨,同比增幅4.14%;据安迅思统计,2018年2月PE产量130.0万吨,同比增幅3.2%,环比增幅-8.4%。其中HDPE产量49.7万吨,LLDPE产量57.9万吨,LDPE产量22.4万吨;今年1-2月总产量271.8万吨,累计同比增幅2.5%;2月因春节因素产出环比有所下滑,但1-2月产出同比增速稳定。3月市场检修较少,预计产出环比较2月回升,但4-6月逐渐进入检修季,预计产出将再次环比回落。
PE二月进口环比降幅较大,一方面来自一月高基数,一方面来自春节错位因素2月PE进口77.78万吨,环比增速-39.68%,同比增速-22.19%;1-2月累计进口206.73万吨,同比增速7.23%;2月整体进口减量一方面来自春节因素,另一方面海外需求的回升以及进口窗口的关闭;目前港口库存依然维持偏高,预计3月PE进口回升至110万吨左右。
PP二月进口环比降幅较大,一方面来自一月高基数,一方面来自春节错位因素与PE类似,PP二月整体进口减量一方面来自春节因素,另一方面海外需求的回升以及进口窗口的关闭;目前港口库存依然维持偏高。
节后工厂需求逐渐恢复,但整体原材料维持低库存截止3月底,聚丙烯塑编开工率62%,较月初环比增长4%;BOPP开工率62%,较月初环比增长2%;注塑开工率49%,较月初环比增长7%;整体来看,PP下游终端工厂开工率逐渐恢复至正常状态。截止3月月底,聚乙烯农膜开工率51%,较月初环比增长7%;包装开工率58%,较月初环比增长8%;单丝开工率55%,较月初环比增长10%;薄膜开功率57%,较月初环比增长5%;中空开工率55%,较月初持环比增长5%;管材开工率46%,较月初环比增长4%;整体来看,PE下游终端工厂开工率逐渐恢复至正常状态。
国内终端需求偏弱的现状,可能来自金融监管加强后小企业融资可得性恶化塑料制品产量:2018年1-2月塑料制品产量累计同比增速-4.20%,1-2月塑料制品出口累计同比增速30.90%,整体呈现内弱外强的情况。同时,制品产出增速的下滑在一定程度上印证了国内终端需求偏弱的现状,可能来自金融监管加强后小企业融资可得性恶化。
二月乘用车产销环比走弱,主要受春节因素影响据乘联会统计,2018年2月乘用车产量约142万辆,1-2月累计同比增幅-3.60%;据乘联会统计,2018年2月乘用车销量约146万辆,1-2月累计同比增幅-2.40%。
受春节因素影响,二月白色家电产销增速均环比有所走弱据产业在线统计,2018年2月,家用空调、冰箱和洗衣机产量累计同比增速分别为8.14%、-10.12%和2.24%,增速分别环比上期-16.9%、-14.6%和-5.1%;据产业在线统计,2018年2月,家用空调、冰箱和洗衣机内销量累计同比增速分别录得24.83%、-7.46%和7.57%,增速分别环比上期-28.07%、-5.06%和-7.13%;据产业在线统计,2018年2月,家用空调、冰箱和洗衣机外销量累计同比增速分别录得21.30%、10.20%和3.10%,增速分别环比上期-5.90%、+7.60%和+7.00%。
聚丙烯价格重心高位回落,产业维持去库存状态上月,聚丙烯价格走势偏弱,价格触顶回落。截止3月30日,PP1805收盘8714元/吨,当月环比跌幅4.95%;PP1809收盘8848元/吨,当月环比跌幅3.56%;PP1901收盘8819元/吨,当月环比跌幅3.19%。
共聚、粉料价格重心下滑上月,聚丙烯共聚价格重心环显著下滑;截止3月底,华东地区共聚出厂价主流8900-9150元/吨,华北地区共聚出厂价主流8850-8900元/吨,华南地区共聚出厂价主流8800元/吨;上月,粉料市场价格重心跟随粒料下滑。截止3月底,华东粉料主流报价在8500-8550元/吨附近;粒粉料价差在0-50元/吨附近。
聚乙烯价格重心高位回落,产业维持去库存状态上月,聚乙烯价格走势偏弱。截止3月30日,L1805收盘9225元/吨,当月环比跌幅2.84%;L1809收盘9195元/吨,当月环比跌幅1.82%;L1901收盘9115元/吨,当月环比跌幅1.94%。
PE几种工艺成本和期价的比价从成本绝对来看,几种工艺下PE成本自2017年初逐渐推升,成为期现价格的底部支撑;从比价角度来看,目前该比价接近近两年低位。
丙烯走弱、乙烯走强上月,原油价格维持震荡。从长周期来看,OPEC表示将继续维持减产情况,进而收紧市场供应;同时,美国多数能源企业资本开支增长不足,技术瓶颈以及资本投入不足或导致整体供给有所减缓,长周期来看价格仍旧偏乐观;上月,上游单体走势分化,丙烯弱势、乙烯强势。3月份受部分乙烯裂解装置检修影响,亚洲乙烯市场现货成交偏好、市场买气较足,进而推升价格走强。截止3月底,CFR东北亚乙烯报价1383-1387美元/吨,CFR东南亚乙烯报价1283-1287美元/吨。
上月,PP美金价格重心下移上月,聚丙烯美金市场价格表现弱势,现货市场成交偏弱。截止3月末,拉丝主流参考价1160-1200美元/吨,较上月回落约90美金/吨;注塑主流参考价1200-1230美元/吨,较上月回落约70美金/吨;共聚主流参考价1300-1390美元/吨,较上月回落约20美金/吨。
上月,PE美金价格重心下移上月,PE美金价格出现显著回落。截止3月底,供应商线性报价1120-1160美元/吨,高压膜料报价1260-1290美元/吨,较上月回落约80美金/吨;低压膜1290-1350美元/吨,较上月回落约75美金/吨;低压拉丝报价1270-1340美元/吨,较上月回落约70美金/吨;低压注塑报价1170-1230美元/吨,较上月回落约35美金/吨;低压中空报价1300-1350美元/吨,较上月回落约40美金/吨。
库存边际变化是关注焦点上游库存持续维持低位,属于正常降库行为。截止3月30日,两油石化库存约85-90万吨,较节后已经有所缓解;另外,截止3月30日,大商所PP仓单0手,PE仓单0手。笔者认为,春节后上游库存累积的速度符合预期,压力主要集中在中游环节,以贸易商隐性库存以及港口库存为主。但是,基差前期没有出现显著的高升水,一直维持稳定运行,预计隐性库存累积并未恶化;同时,港口库存虽然维持高位,但边际有回落迹象。
四月上半周走交割逻辑,月间差L5-9正套有一定机会,目标区间150-200元/吨2017年之前,PE05主力合约的移仓多发生在3月初至4月中旬,2017-2018年移仓有所延迟,原因可能是基差幅度收窄。
反套到正套的逻辑2014-2015年期货贴水,多头移仓可能早于空头,LL5-9先走反套;临近交割月后,空头逐渐移仓,叠加近月贴水修复,LL5-9转为正套。

【0319要闻集锦】环保部取消?| 饮用水中多含“微塑料”? 运营中心 米斗资讯
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「环保部不再保留?」据国务院机构改革方案,为组建生态环境部,将不再保留环境保护部。其实,这只是我国生态环境文明建设中的一次调整,新组建的生态环境部由国家发展和改革委员会、国土资源部、水利部、农业部、国家海洋局和国务院南水北调工程建设委员会办公室整合组建。此次调整其实是我国政府有关环境保护工作上的又一次进步和加强。「能源较快增长」据国家统计局消息,1-2月份,我国规模以上工业原煤生产增速回升,原煤产量5.2亿吨,同比增长5.7%;原油生产降幅收窄,产量为3037万吨,同比下降1.9%,降幅比去年同期收窄6.1个百分点;天然气生产继续增长,产量为261.9亿立方米,同比增长4.9%。「美国对华贸易强硬」在接受美国财经广播电视CNBC时,白宫经济顾问接任者Larry
Kudlow表示支持特朗普总统的对华贸易的强硬立场。市场随即担忧特朗普此前报道的对中国包括科技和电信产品在内的进口产品征收600亿美元的计划即将实施,以减少美国贸易赤字的局面。Kudlow还表示,有过一个想法,认为美国能带领贸易团队一起发起对华的应对措施,或者说让中方知道自身已打破了国际贸易的规则。「日均海运油出口增长」英国咨询机构Oil
Movements周四(3月15日)表示,截至3月31日止的四周内,未计入厄瓜多尔、安哥拉、加蓬和赤道几内亚的石油输出国组织(OPEC)日均海运石油出口料较3月3日止四周增加10万桶至2423万桶。「委内瑞拉油产下跌」国际能源署(IEA)周四(3月15日)公布月报显示,委内瑞拉依然是全球主要原油生产国中的最大不确定因素,或将导致油市陷入严重的供应不足局面。IEA预测称,根据近年来的下滑势头计算,至2018年底委内瑞拉原油产量将会跌至138万桶/日,创该国近80年来最低水平。另一方面,IEA将2018年全球原油需求预期上修至9930万桶/日。尽管如此,IEA警告称,美国可能引发的贸易战恐拖累全球经济增长放缓,从而打击原油需求表现。「聚合物杀灭“超级细菌”」IBM和新加坡生物工程和纳米技术研究所的科学家发现,特别设计的聚碳酸酯分子在抗击一系列常规药物的“超级细菌”和微生物方面具有有效性。这种新型聚合物可以杀死五种对多种药物有抗性的知名类型的细菌,而且没有副作用。「“微塑料”污染水源」据英国广播公司15日报道,世界卫生组织(WHO)即将对饮用水中的“微塑料”开启健康评估。稍早前,由非营利组织OrbMedia领衔开展的研究报告指出,在对9个国家11个品牌的250瓶瓶装水进行检测,结果发现,只有17瓶不含塑料微粒。检测结果显示,平均每公升水含10个塑料颗粒,这些颗粒的大小比头发粗;更小的颗粒为平均每公升水314个。此外,由OrbMedia领衔的另一项对十多个国家的自来水样本进行调查的研究发现,83%的自来水都被塑料微粒所污染。专家称,该结果表明,饮用水中的“微塑料”问题已到需要关切的地步。「含塑料微粒化妆品禁售」据外媒报道,瑞典政府计划自今年7月份起禁止销售含塑料微粒的漂洗型化妆品,以减少海洋性塑料垃圾。该禁令于2018年7月1日起生效,适用于含塑料微粒的诸如牙膏、身体去死皮剂、面部清洗剂、沐浴露、香波、护发素等产品。但该禁令也有例外:含单独天然聚合物(未经合成、未发生化学改性的长链分子)的产品不必禁售。

【题外话】为完成第二轮中央环保督察全覆盖,未来3年这样查 媒体中心
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“紧紧围绕打好污染防治攻坚战,特别是打赢蓝天保卫战,开展第一轮环境保护督察‘回头看’。再用3年左右时间,完成第二轮中央环保督察全覆盖。”日前,在生态环境部成立后举办的首场例行新闻发布会上,新闻发言人刘友宾这样介绍2018年中央环保督察将要开展的工作。在第一轮中央环保督察取得良好成效的基础上,第二轮督察又会有哪些新的重点呢?1对首轮整改“回头看”3月28日召开的中央全面深化改革委员会第一次会议用了“坚持问题导向,敢于动真碰硬,取得显著成效”的表述,对第一轮中央环保督察予以肯定。数据最直观地体现了成效。自2015年12月在河北省启动督察试点后,中央环保督察在两年内实现了对全国31个省(区、市)督察全覆盖。督察进驻期间,共问责党政领导干部1.8万多人,受理群众环境举报13.5万件,直接推动解决群众身边的环境问题8万多个。在开展第二轮督察前,先对首轮督察整改情况进行“回头看”则有利于成绩的巩固。全国工商联环境商会副会长骆建华认为,与第一轮相比,第二轮中央环保督察重点可能会放在第一轮反馈问题的解决情况和解决效果上。国务院发展研究中心资源与环境政策研究所副所长常纪文则表示:“‘回头看’的严厉程度不低于第一轮中央环保督察。已经发现的问题是否整改到位以及还有没有新的问题出现,都会是重点。要‘老账新账’一起算。”2推动经济高质量发展中央全面深化改革委员会第一次会议审议了《关于第一轮中央环境保护督察总结和下一步工作考虑的报告》。会议指出,下一步,要以解决突出环境问题、改善环境质量、推动经济高质量发展为重点,夯实生态文明建设和环境保护政治责任,推动环境保护督察向纵深发展。“推动经济高质量发展”为环保督察提出了新任务。此前在各地,环保督察倒逼产业升级的功能不断显现,推动经济向高质量发展转型。以浙江省为例,多地以督察为契机,推动本地特色产业转型升级。衢州市编制出台钙产业转型升级规划,引导有条件的企业实施兼并重组和资产整合。温州市推进锻铸造业转型升级,通过督察整改,温州乐清大荆镇107家铸造企业全部淘汰拆除,龙湾区优选31家铸造企业整合为8家。“已有的督察问责、监管执法工作,可以看做是一个压力测试,实现了环保与经济双赢。实践证明,推行绿色发展、加大环境保护力度对经济压力的影响是适宜、可行的。”生态环境部环境与经济政策研究中心主任吴舜泽说。3完善环保督察机制去年年底,国家环境保护督察办公室副主任刘长根曾在发布会上介绍称,第二轮环保督察将进一步完善督察工作机制,逐步将环境保护督察纳入法制化、规范化轨道。在环保督察过程中,环保约谈是重要的督政手段,发挥着震慑、警示作用。在新一轮督察中,约谈工作也将会加大力度。“通过约谈一个,推动一片工作,这才是我们的目标。”刘长根表示,2018年约谈对象拟重点聚焦以下几方面:一是针对打好污染防治攻坚战,对力度不够、工作滞后、问题集中的地区要进行约谈;二是大气、水、土壤三个“十条”目标任务没有完成,环境质量明显下降的地区;三是中央环保督察整改不力、问题反弹,并造成不良影响的地区;四是中央领导批示,或新闻媒体曝光、群众反映强烈的突出环境问题解决不力的地区。另外,生态环境部还将积极指导地方建立省级环保督察体系,实现国家督省、省督市县的中央和省两级督察体制机制,发挥督察联动效应。

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