【PE周报】短期存反弹动能,中长期驱动仍然向下 米斗研投部 米斗资讯 米斗资讯
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聚乙烯周简报(10.08-11)|金叶城图一
期现结构图二1-5价差图三不同路径生产利润图四PE日度检修损失比例图五两油库存图六港口库存季节性
短期宏观方面来看,中美贸易谈判似乎正在往好的方向发展,美方暂缓10月15日的对华加征关税,后续是否加征目前尚无表态。节假日期间以及节后的一周原油价格维持着在极窄幅区间震荡的走势,市场对多空方向依旧迷茫;周五下午伊朗油轮在沙特吉达港口爆炸的事件叠加OPEC月报助攻,油价引来一波反弹。目前来看,虽然美原油产量压力不减,但OPEC除沙特非正常断供之外,其他产油国产量同样下滑,叠加贸易危机缓解,油价近期或有小幅回暖。产业基本面来看,节后供应端装置检修数量环比继续减少,供应压力有所增加,同时,近期市场上比较关注的是宝丰二期投产情况,目前来看仍未出合格品,处于试料阶段,若合格品产出进入市场,将对市场(尤其是华北市场)价格形成进一步冲击。进口方面,卡塔尔LD和LLD装置目前检修完成,预计对国内市场影响不大;
沙特产量已全部恢复,但前期船货的延期会影响短期进口供应。整体来看的话,供应端压力会越来越大。需求端来看,国庆之后需求端(尤其是农膜)存继续好转预期,但在市场价格整体偏空的氛围下,下游对价格多观望为主,按需采购,目前来看原材料库存增速略低于订单天数增幅。从库存角度出发,节后两油库存去化速度良好,本周去化13万吨,但同时可以关注到的是目前社会库存依旧处于季节性高位,上游库存向下游的传导压力仍存。港口库存方面,由于前期进口货源偏紧预期存在,库存持续去化,目前处在季节性偏低水平。综合来看,节后下游恢复生产,库存去化良好基本符合预期,但目前社会库存压力仍存,在市场氛围偏空,下游观望为主的态度下,价格或继续下探以缓解库存压力。未来宝丰二期合格品产出后,供应压力增加,基本面有继续恶化迹象。
中长期四季度浙江石化、宝丰、马油、西布尔投产以后,供应将明显过剩,且需求逐渐走弱,供需矛盾将恶化,整体驱动向下。

【PVC月报】11月:现货持续偏紧,期货持仓大幅增加,价格重心持续走高
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浙江明日控股集团股份有限公司下属专业资讯窗口 作者:米斗研投部
顾小雯上月回顾本月PVC现货持续偏紧,价格重心大幅上行,华东市场价格从6580涨至7150元/吨,期货价格从6440涨至6875元/吨,华东基差从140走强至275元/吨。中旬开始,01合约持仓量大幅增加,多头持续拉涨。上游工厂积极预售,剩余可售库存持续下降,工厂整体无压力;中游贸易库存持续大幅去化,绝对库存不断创新低。下游企业订单平稳,按需采购,大部分制品未调价,原料价格涨至高位,部分企业反映生产有压力。下月预测对于后市认为期货多空博弈尚未结束,多头拉涨恐会继续,但是幅度可能有限。认为上涨仍有一定空间是因为现货端有支撑,货源依然偏紧,中游库存没有累积迹象,上游依然在大量预售,华东基差也在逐步走强。目前多头占据主动,持仓虚实比过大,虚盘空头还未大量砍仓,还有拉涨空间。认为价格继续冲高幅度有限是因为随着期货价格不断拉高,实盘空头持仓在增加,一手贸易商和上游工厂可以抛盘面。若未来期货价格继续拉高,增加此种操作的可能性,实盘空头也会陆续增加,多头会逐步转被动。目前多头拉涨的主要动力来自现货,华东、华南中游贸易库存持续突破新低、华东基差持续走强。一旦现货强势不在,即到货增多,库存开始累积,那么多头拉涨的动力也将不再。目前华南-华东价差开始高位回落、非标品-标品价差持续走低,已经有现货走弱端倪。12月检修装置仅有宁波韩华,有齐鲁石化37万吨、中泰20万吨、河北聚隆化工12万吨新产能的投产预期,供应增加是大概率事件。一旦投机多头开始抢跑,上涨行情基本结束,进入高供应、低需求的春节行情。

华东中游贸易库存出现拐点,但在市场价格整体偏空的氛围下。【PVC周报】现货持续偏紧,期货持仓大幅增加,价格重心持续走高 米斗研投部
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聚氯乙烯周简报(12.02-12.06)|顾小雯上 周 回
顾本周PVC期货大幅减仓下行,价格从6875下行至6715元/吨,现货市场货源依然紧张,价格坚挺,华东市场价格从7150微幅下跌至7130元/吨,华东基差从275走强至415元/吨。本周01合约持仓量大幅下降约12万手,多头出现抢跑的现象。上游工厂预售有所降低,但是剩余可售库存绝对数值依然较低,工厂整体无压力;华东中游贸易库存出现拐点,库存小幅增加,其中在库量依然是降低的,在途量明显增加。下游需求环比有所走弱,主要体现在订单和开工率有所下滑。下
周 预
测本周最大的消息来自新疆地区部分工厂受环保影响开工率出现下滑,对于12月供应量预测适当下调。齐鲁石化37万吨装置11月中投产,已经出产品;安徽华塑新增16万吨11月中下旬投产,目前生产尚未稳定;新增中泰20万吨装置已经投产,处于低负荷运行中;河北聚隆化工12月初计划12万吨装置试车,新产能对12月会有一定影响,整体供应端在逐步恢复。而从需求端来说,今年过年较早,需求逐步走弱也是可以预见的。因此中长期来看,供应恢复,需求走弱,PVC价格多偏弱运行。但是短期来看,上游工厂普遍预售至12月中旬,再加上新疆地区部分工厂开工率下调,货源紧张一时难以缓解,目前华东基差也走强至415元/吨,01合约继续拉涨也是有可能的。但是周三新疆部分工厂降负消息一出,盘面没有反应,也可以预见多头比较理性,继续拉涨的动力不足,从基本面来看,中游库存出现拐点,在途量增加。因此我们认为随着时间的推移现货走弱是大概率事件,期货有可能拉涨但是幅度较为有限。

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